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【觀點(diǎn)及建議】
　　PTA：?jiǎn)芜吰?，多SC空PTA，多PF空PTA持有?；罱鼉扇湛焖傧滦校瑥母呶?50元/噸附近快速下滑至410元/噸，9-1月差同步下滑，意味著PTA趨勢(shì)繼續(xù)偏弱。原油夜盤(pán)大幅反彈，然而PTA供增需減，供需平衡逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑由螾TA05合約交割結(jié)束之后，主流供應(yīng)商大量出貨。高加工費(fèi)之下，PTA裝置開(kāi)工率持續(xù)提升，新裝置投產(chǎn)，月度PTA現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，供應(yīng)量增加2-4%，而需求端聚酯開(kāi)工下滑至84.3%，6月份預(yù)計(jì)也將保持在84%左右的水平，PTA剛需下滑。成本端，海外汽油庫(kù)存累積、消費(fèi)進(jìn)入旺季，然而海外汽油裂解價(jià)差大幅回落，芳烴調(diào)油邏輯對(duì)PX支撐偏弱，PX5月份大量裝置檢修結(jié)束，供應(yīng)回歸，PX-石腦油價(jià)差將面臨下行壓力。建議做縮PTA-SC價(jià)差，同時(shí)短纖開(kāi)工持續(xù)下降，供應(yīng)縮減，做擴(kuò)PF-PTA價(jià)差。
　　MEG：中期震蕩市，6-9正套，多乙二醇空PTA持有。當(dāng)下時(shí)間窗口并不支持乙二醇趨勢(shì)性上漲，建議以震蕩市對(duì)待滾動(dòng)操作，09合約上方壓力4500一線。日內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注浙石化13日檢修降負(fù)荷計(jì)劃，原本預(yù)計(jì)負(fù)荷降至3成，現(xiàn)預(yù)計(jì)負(fù)荷降至5成。乙二醇價(jià)格上漲后供應(yīng)商轉(zhuǎn)產(chǎn)和降負(fù)荷積極性需要打問(wèn)號(hào)。然而需求端，目前進(jìn)入到紡服需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，織造環(huán)節(jié)訂單清淡，開(kāi)工負(fù)荷維持6成左右低位，采購(gòu)意愿不足，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)一直維持5-6成左右，比較清淡。聚酯低利潤(rùn)高庫(kù)存格局下開(kāi)工下滑至84%。盡管乙二醇供需格局在5-6月份有所改善，其上方空間或仍受制于聚酯的利潤(rùn)情況，乙二醇反彈過(guò)程中，基差維持-120元/噸上下波動(dòng)，月差沒(méi)有明顯走強(qiáng)。趨勢(shì)性的上漲需要看到聚酯開(kāi)工提升囤貨需求擴(kuò)張、基差月差同步走強(qiáng)才能確認(rèn)，否則中期乙二醇仍建議以震蕩市對(duì)待。供需格局好轉(zhuǎn)，建議6-9正套，同時(shí)維持多乙二醇空PTA對(duì)沖操作。