>> 華泰期貨-宏觀點(diǎn)評(píng)報(bào)告：出口具韌性，“一帶一路”戰(zhàn)略效果持續(xù)顯現(xiàn)-230509
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 1092KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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事項(xiàng)
5月9日，海關(guān)總署公布4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)，中國(guó)4月出口同比增長(zhǎng)8.5%，預(yù)期增長(zhǎng)8%，前值增長(zhǎng)14.8%；進(jìn)口同比下降7.9%，預(yù)期下降0.2%，前值下降1.4%。中國(guó)4月貿(mào)易帳902.1億美元，預(yù)期712.5億美元，前值881.9億美元。
主要觀點(diǎn)
4月份出口發(fā)達(dá)地區(qū)環(huán)比改善，新興市場(chǎng)國(guó)家需求持續(xù)支撐中國(guó)出口。4月份除美國(guó)外，出口主要發(fā)達(dá)國(guó)家同比增速均為正值。對(duì)美國(guó)出口持續(xù)疲軟，連續(xù)9個(gè)月為負(fù)值。對(duì)歐盟出口連續(xù)2個(gè)月同比為正，對(duì)韓國(guó)連續(xù)3個(gè)月同比為正。新興市場(chǎng)國(guó)家支撐中國(guó)外需，我國(guó)外貿(mào)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，發(fā)達(dá)國(guó)家的權(quán)重在逐漸走弱。東盟已經(jīng)成為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，其出口份額由2005年的7%大幅攀升至目前的16.58%。主要發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)在中國(guó)的外貿(mào)結(jié)構(gòu)份額不斷弱化，出口日本的份額由2005年的11%下行至目前的4.89%；出口美國(guó)的份額由2005年的約22%下行至目前的14.17%；出口歐盟份額也有2005年左右的約20%下行至目前的15.28%。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家出口的權(quán)重逐漸減小，對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家出口明顯增多在一定程度支撐中國(guó)外需韌性。
主要商品出口表現(xiàn)較為分化，大部分商品出口環(huán)比不斷改善。勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)；造業(yè)、汽車、機(jī)電出口持續(xù)處于高位，船舶、汽車出口數(shù)量累計(jì)同比不斷擴(kuò)大、均超過50%；電子類產(chǎn)品出口持續(xù)疲軟，地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口環(huán)比繼續(xù)回暖。進(jìn)口重點(diǎn)商品情況，大宗商品進(jìn)口相對(duì)較強(qiáng)，前4月，主要大宗商品累計(jì)進(jìn)口量同比增速均錄得正值；電子類產(chǎn)品進(jìn)口相對(duì)疲軟，并未明顯改善；農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量增幅較大，機(jī)電類產(chǎn)品進(jìn)口有所分化。
美國(guó)消費(fèi)仍有韌性，提防銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的信用收緊對(duì)未來中國(guó)出口的潛在不利影響。美國(guó)消費(fèi)端目前仍具有韌性。3月份個(gè)人消費(fèi)支出同比為6.16%，處于相對(duì)較高區(qū)間；美國(guó)消費(fèi)貸款同比增速仍處高位，3月份同比增速為7.27%，消費(fèi)貸款的韌性對(duì)居民消費(fèi)具有支撐。近期美國(guó)零售商協(xié)會(huì)對(duì)美國(guó)2023年的零售消費(fèi)以及集裝箱進(jìn)口進(jìn)行展望，展望指標(biāo)并不悲觀。美國(guó)零售商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2023年美國(guó)零售銷售額區(qū)間為5.13萬億-5.23萬億左右，較2022年同比增加4%-6%之間，與2013年至今的同比變動(dòng)指標(biāo)對(duì)比，該數(shù)值處于相對(duì)較高區(qū)間。美國(guó)上半年集裝箱進(jìn)口難超去年同期，但環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)。未來提防銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的信用收緊對(duì)未來中國(guó)出口的潛在不利影響，表示消費(fèi)者信用卡貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊的美國(guó)國(guó)內(nèi)受調(diào)查者的比例最新月份上升至30.4%，大中型公司受訪者認(rèn)為美國(guó)國(guó)內(nèi)工商業(yè)貸款收緊的比例為46%，小型公司受訪者認(rèn)為美國(guó)國(guó)內(nèi)工商業(yè)貸款收緊的比例為46.7%，均刷新階段新高。信用條件收緊會(huì)對(duì)美國(guó)居民以及企業(yè)端消費(fèi)形成抑制，對(duì)未來中國(guó)對(duì)美出口產(chǎn)生潛在不利影響。
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