>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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| 1687KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張良衛(wèi) |
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宏觀策略
宏觀點(diǎn)評(píng)20230510：美國(guó)通脹的高不成低不就
雖然美國(guó)4月通脹自2021年首次放緩至5%以下，但卻是個(gè)“高不成也低不就”的結(jié)果。在美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息下，通脹及核心通脹同比本月僅放緩0.1%，通脹環(huán)比出現(xiàn)反彈。
固收金工
固收點(diǎn)評(píng)20230509：轉(zhuǎn)債行業(yè)追蹤系列（二）：環(huán)保水處理行業(yè)可轉(zhuǎn)債2022A&2023Q1業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)及推薦更新
中環(huán)轉(zhuǎn)2股性較強(qiáng)，彈性空間可觀，且截至2023/4/28轉(zhuǎn)債價(jià)格不貴，疊加2022年正股業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，2023年一季度業(yè)績(jī)下滑或帶來(lái)估值調(diào)整，故當(dāng)前投資性價(jià)比較高，適宜采取“雙低策略”投資者，因此繼續(xù)建議予以關(guān)注。對(duì)于處于“老年期”的聯(lián)泰轉(zhuǎn)債和國(guó)禎轉(zhuǎn)債，建議結(jié)合平價(jià)走勢(shì)，關(guān)注條款博弈機(jī)會(huì)。
固收點(diǎn)評(píng)20230509：供需博弈令利率上行受阻的邏輯在減弱
我們預(yù)計(jì)二季度利率債供給將保持高位，加之一二級(jí)利差走勢(shì)表明投資者情緒邊際走弱，供需博弈給債券帶來(lái)的支撐在減弱。一方面，往年二季度會(huì)迎來(lái)利率債的供給高峰，2019-2022年Q2的利率債總發(fā)行量分別為39410、55981、54840和68261億元，利率債發(fā)行的季節(jié)性特征主要受地方政府債發(fā)行節(jié)奏的影響，我們預(yù)計(jì)今年的財(cái)政發(fā)力將維持前置，從而支撐二季度地方政府債券的發(fā)行量。另一方面，一二級(jí)利差是投資者對(duì)于未來(lái)債券市場(chǎng)預(yù)期的體現(xiàn)，4月以來(lái)有上升趨勢(shì)，表明需求側(cè)的情緒有所減弱。因此，供需博弈這一阻礙利率上行的因素有所減弱。
固收點(diǎn)評(píng)20230508：轉(zhuǎn)債行業(yè)追蹤系列（三）：地產(chǎn)鏈之建材行業(yè)轉(zhuǎn)債2022A&2023Q1業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)及推薦更新
濮耐轉(zhuǎn)債彈性較好，疊加22年正股業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，估值較低、性價(jià)高，因此建議追求投資收益的投資者予以關(guān)注。
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