>> 興業(yè)證券-匯添富央企股東回報ETF投資價值分析：乘央企改革之東風，享價值重塑之紅利-230510
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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| 1038KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張啟堯,程魯堯 |
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★央企歷經(jīng)三年改革行動后，經(jīng)營指標改善，近期配置性價比凸顯
——央企政策地位舉足輕重：在過去混改試點和國企改革三年行動期間，央企通過發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，致力于“做強做優(yōu)做大”。進入2023年后，隨著國資委加速下發(fā)文件，央企在高質(zhì)量發(fā)展中的政策地位水漲船高，未來央企將在質(zhì)量和標準化工作中繼續(xù)發(fā)揮示范帶頭作用。
——央企經(jīng)營指標已有明顯改善：國企改革三年行動以來，央企整體經(jīng)營情況明顯改善，核心競爭力提升。具體來看，央國企凈利潤增速中位數(shù)已成為上市公司累計凈利潤增速中位數(shù)回升的重要支撐；23Q1央國企ROE(TTM)中位數(shù)相對全A整體的優(yōu)勢進一步擴大；央國企資產(chǎn)負債率中位數(shù)開始回落；央國企營業(yè)現(xiàn)金比率(TTM)中位數(shù)整體呈現(xiàn)上行趨勢；央國企的研發(fā)投入強度中位數(shù)總體維持向上趨勢。
——央企估值仍有重塑空間：當前央企的估值水平處于2010年以來53.90%分位，有進一步重塑空間。且風險溢價處于2010年以來的46%分位。綜合來看，當前央企配置性價比凸顯。
★紅利策略高度適配央企投資，且抗風險能力強，適配當前市場
——紅利策略高度適配央企投資：整體來看，央企分紅水平普遍高于非央企，且經(jīng)歷國改后央企分紅水平進一步提升。另外，政策層面支持央企優(yōu)化股東回報。
綜合來看，紅利策略長期適配央企投資。
——紅利策略抗風險能力強，適配當前市場：過去5年中，紅利策略相比其他寬基指數(shù)回撤幅度更小，抗風險能力更強。當前環(huán)境下，國內(nèi)外不確定性因素仍存，相關(guān)擾動發(fā)酵或引發(fā)市場階段性波動加劇，抗風險能力相對更強的紅利策略投資價值凸顯。
★匯添富中證國新央企股東回報ETF(基金代碼：560070.OF)主要投資于中證國新央企股東回報指數(shù)成份股，為投資者提供了跟蹤配置高分紅央企的投資利器——產(chǎn)品介紹：
1）投資標的：中證國新央企股東回報指數(shù)旨在反映注重股東回報的央企的整體表現(xiàn)，重點關(guān)注于高分紅特征。
2）指數(shù)成分：中證國新央企股東回報指數(shù)選取現(xiàn)金分紅或回購金額占總市值比率高、具有一定規(guī)模及流動性的50只央企上市公司證券作為指數(shù)樣本。
3）指數(shù)收益表現(xiàn)突出：截至2023年5月8日，中證國新央企股東回報全收益指數(shù)自基日以來已取得10.22%的年化收益率，高于其他同類指數(shù)。年化波動率與其他指數(shù)相差不大，夏普比率名列前茅，總體投資性價比較高。
——產(chǎn)品管理人優(yōu)勢：匯添富基金管理股份有限公司成立于2005年2月。截至2022年12月31日，匯添富公募基金規(guī)模達8484.21億元，管理公募基金共547只，產(chǎn)品涵蓋股票型、混合型、債券型、貨幣型、指數(shù)型、QDII型、FOF型等。
目前，匯添富基金已發(fā)展成為產(chǎn)品種類豐富、業(yè)務領(lǐng)域全面、經(jīng)營業(yè)績優(yōu)秀、資產(chǎn)管理規(guī)模位居前列的基金管理公司之一。
風險提示：宏觀及中觀數(shù)據(jù)超預期波動，通過歷史數(shù)據(jù)進行的預測存在偏差。
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