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★套利策略推薦
　　鋁：1）跨期套利，暫時(shí)觀望。核心邏輯在于：供應(yīng)方面，近期云南地區(qū)旱情有所緩解，西南地區(qū)供給端炒作短期告一段落，供應(yīng)端處于緩慢恢復(fù)當(dāng)中；需求方面，5月國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)難以維持4月份的高增速，環(huán)比有一定走弱的壓力；庫(kù)存方面，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度或有所放緩。2）跨市套利，國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口虧損擴(kuò)大至-1000元左右建立內(nèi)外反套頭寸。核心邏輯在于：內(nèi)強(qiáng)外弱的大格局暫未發(fā)生改變，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)庫(kù)存將保持去化狀態(tài)。
　　鋅：1）跨期套利，暫時(shí)觀望。核心邏輯在于：供應(yīng)方面，近期在鋅價(jià)、加工費(fèi)、硫酸價(jià)格下行的三重影響下，供應(yīng)壓力有所緩解；但需求方面，消費(fèi)環(huán)比修復(fù)或也逐步趨緩，一方面企業(yè)存一定成品庫(kù)存去化壓力，另一方面終端需求在傳統(tǒng)淡季內(nèi)或難現(xiàn)需求脈沖式增長(zhǎng)。2）跨市套利，暫時(shí)觀望。核心邏輯在于：基本面仍是內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，但短期國(guó)內(nèi)并無(wú)顯著缺口，進(jìn)口窗口開(kāi)啟的動(dòng)能不足，當(dāng)前點(diǎn)位跨市反套參與性價(jià)比不高。
　　硅：跨期套利，多工業(yè)硅2308空工業(yè)硅2309。核心邏輯在于：供應(yīng)方面，9月份市場(chǎng)供給壓力或強(qiáng)于8月份，一方面8月份西南地區(qū)或?qū)⒊霈F(xiàn)電力緊張局面，另一方面新項(xiàng)目在9月份釋放的量將大于8月份；需求方面，8-9月份汽車產(chǎn)銷、地產(chǎn)新開(kāi)工難有大幅好轉(zhuǎn)，多晶硅產(chǎn)量或?qū)⒂捎谛马?xiàng)目投放而有所增加，但并不能抵消供給的增加；庫(kù)存方面，9月份行業(yè)庫(kù)存壓力或?qū)⒋笥?月份。
　　★操作建議
　　鋁：跨市套利，建議國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口虧損擴(kuò)大至-1000元左右建立內(nèi)外反套頭寸。
　　鋅：建議觀望。
　　硅：跨期套利，5月份建議多工業(yè)硅2308空工業(yè)硅2309，價(jià)差30以下入場(chǎng)，目標(biāo)價(jià)差90。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　產(chǎn)業(yè)供需或市場(chǎng)預(yù)期異常變化對(duì)價(jià)差結(jié)構(gòu)產(chǎn)生明顯擾動(dòng)