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本報告導讀：
　　公司營收及業(yè)績表現(xiàn)基本符合預期，盈利能力環(huán)比有所修復，期待公司2023年家電主業(yè)與新能源車拓展的雙輪驅動。
　　投資要點：
　　投資建議：公司2023Q1表現(xiàn)基本符合預期，盡管業(yè)績仍同比下滑，但處于逐步修復的過程中，環(huán)比改善明顯，我們維持盈利預測，預計2023-2025年EPS為0.47/0.63/0.81元,同比+46%/+36%/+28%，參考行業(yè)給予公司2023年32xPE，維持2023年目標價14.9元，“增持”評級。
　　業(yè)績基本符合預期：公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入2.06億元，同比+2.23%，歸母凈利潤0.2億元，同比-11.65%，扣非歸母凈利潤0.18億元，同比-15.25%，2023Q1業(yè)績環(huán)比2022Q4有所修復。
　　重點關注海外增長，新業(yè)務拓展可期：1）海外增長可期：2022年公司海外收入4.51億元，同比+6.3%，營收占比57.2%，同比+1.0pct，我們預期2023Q1公司海外增速也高于國內增速。考慮到公司配套海外大客戶在東南亞等地區(qū)加大戰(zhàn)略投入，預計公司后續(xù)海外營收占比將會進一步提升。2）公司新業(yè)務拓展可期：在新能源汽車領域，公司與部分頭部客戶達成合作，預計2023年將加速放量，開辟公司的第二成長曲線。此外，公司在清潔電器過濾器、全熱交換器等新業(yè)務領域的拓展同樣值得關注。
　　盈利能力環(huán)比改善，現(xiàn)金流明顯優(yōu)化：2022年疫情等影響對公司的工廠管理、訂單管理帶來了較大挑戰(zhàn)，我們預計2023Q1訂單生產(chǎn)和響應的節(jié)奏逐步趨于穩(wěn)定，盡管歸母凈利潤同比下滑，但處于逐步修復的過程中，環(huán)比改善明顯。公司2023Q1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.32億元，同比+92.3%，改善明顯。
　　風險提示:毛利率修復及新業(yè)務拓展節(jié)奏具備不確定性。