>> 華泰證券-泛微網(wǎng)絡(luò)(603039)更新報告：或受益于GPT+OA應(yīng)用落地-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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| 1948KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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關(guān)注GPT+OA應(yīng)用落地
泛微在AI技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域有良好積累，包括“小e”智能辦公助手、數(shù)字化運營平臺、千里聆專項產(chǎn)品等。GPT類技術(shù)在應(yīng)用中展現(xiàn)了指令理解、知識管理等能力，在OA場景中具備改善交互、深入業(yè)務(wù)等應(yīng)用方向。我們認(rèn)為公司或?qū)⑹芤嬗贕PT技術(shù)在OA場景中的持續(xù)落地。我們預(yù)計2023-2025年公司收入分別為31.44、42.23、55.13億元，EPS分別為1.48、2.01、2.68元，參考可比公司2023年平均估值67.5x PE（Wind），給予2023E 67.5x PE，對應(yīng)目標(biāo)價99.91元，維持“買入”評級。
業(yè)務(wù)布局：覆蓋多個辦公環(huán)節(jié)，平臺化或推動GPT技術(shù)快速落地
公司產(chǎn)品覆蓋多個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，擁有豐富的GPT落地場景。公司產(chǎn)品線包括OA產(chǎn)品、業(yè)務(wù)專項、平臺產(chǎn)品、數(shù)字可信、政務(wù)信創(chuàng)等類別。其中2022年公司發(fā)布“今承達-合同管理、京橋通-采購管理、聚才林-人事管理、齊業(yè)成-費控管理、文書定-檔案管理、采知連-知識管理、千里聆-信息采集、九川匯-營銷管理、事井然-項目管理、睦客鄰-客服管理”十大專項產(chǎn)品，覆蓋多個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為公司從產(chǎn)品體系看覆蓋了辦公多個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，擁有豐富的GPT落地場景。
產(chǎn)品層面：具備豐富AI技術(shù)落地實踐
在產(chǎn)品層面，公司具備豐富AI技術(shù)落地實踐，一方面AI技術(shù)深度嵌入OA產(chǎn)品，e-cology通過“小e助手”助力中大型組織的辦公智能化，e-office利用AI技術(shù)實現(xiàn)名片智能識別等功能，幫助實現(xiàn)中小型組織的智能化辦公。另一方面，AI技術(shù)融入專項產(chǎn)品，如千里聆智能信息采集平臺依托RPA+AI兩大引擎能力，實現(xiàn)信息智能采集，其中AI負(fù)責(zé)“煉”，可以篩選出有價值的數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為公司將AI技術(shù)融入產(chǎn)品，具備豐富的AI技術(shù)落地實踐，相關(guān)經(jīng)驗有助于GPT技術(shù)與產(chǎn)品深入結(jié)合。
技術(shù)層面：“輕前端、深應(yīng)用、強后臺”理念匹配GPT應(yīng)用需求
泛微推動平臺化布局，搭建了“輕前端、深應(yīng)用、強后臺”的架構(gòu)。在前端，基于“小e”智能辦公助手，用戶通過自然語言的語音輸入指令方式使用軟件系統(tǒng)，可以降低系統(tǒng)的學(xué)習(xí)應(yīng)用使用門檻。在應(yīng)用端，AI技術(shù)逐步深入業(yè)務(wù)，在知識管理等領(lǐng)域與業(yè)務(wù)具備眾多結(jié)合點。在后臺，泛微依托多年的協(xié)同管理積累，形成了多個支撐引擎，后端引擎的靈活調(diào)用，為GPT等新技術(shù)快速與業(yè)務(wù)實現(xiàn)對接打下了良好的基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品拓展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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