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核心觀點(diǎn)
　　2022年末正值水產(chǎn)品大量上市之時(shí)，疫情管控放開導(dǎo)致市場短期消費(fèi)力下降，水產(chǎn)品需求減少、流通緩慢、存塘積壓嚴(yán)重，消費(fèi)回暖后，養(yǎng)殖戶集中出塘，導(dǎo)致魚價(jià)整體承壓。五一假期帶動下，市場流通速度加快，水產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)不同程度的上漲，而節(jié)后需求相對疲軟，其他各水產(chǎn)品價(jià)格均有所下跌。
　　普通水產(chǎn)：在經(jīng)歷了2021年的周期高點(diǎn)后普水魚行情持續(xù)低迷。根據(jù)商務(wù)部，截止2023年5月5日草魚全國批發(fā)價(jià)15.45元/公斤，環(huán)比下跌1%，同比下跌10%。鯽魚全國批發(fā)價(jià)20元/公斤，環(huán)比持平，同比下跌9%。鯉魚全國批發(fā)價(jià)13.51元/公斤，環(huán)比持平，同比下跌7%。鰱魚全國批發(fā)價(jià)13.43元/公斤，環(huán)比上漲1%，同比下跌2%。但隨成魚存塘逐步減少，養(yǎng)戶陸續(xù)放苗，我們認(rèn)為后續(xù)各地魚價(jià)或?qū)⒎€(wěn)步上揚(yáng)。
　　特種水產(chǎn)：漲跌互現(xiàn)，部分特種水產(chǎn)近期價(jià)格抬頭。黃顙魚本周全國塘口均價(jià)10.8元/斤，環(huán)比基本持平，同比跌9%，同比跌幅大幅收窄。近期黃顙魚發(fā)病率較高，預(yù)計(jì)隨氣溫上升，5月底疾病或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。生魚五一需求拉動，價(jià)格抬頭。本周全國塘口均價(jià)6.9元/斤，環(huán)比基本持平，同比跌19%。生魚受上年度高景氣影響，當(dāng)前供應(yīng)量充足，市場端需求相對減少，價(jià)格整體承壓。
　　加州鱸今年3月下旬以來，價(jià)格觸底反彈，五一期間達(dá)到近期價(jià)格高點(diǎn)。節(jié)后受需求短期回落影響，塘口均價(jià)有所下跌。往后看，預(yù)計(jì)加州鱸將迎來季節(jié)性旺季。此外，受去年高溫影響，加州鱸存塘量以小規(guī)格為主，大規(guī)格魚較為緊缺，部分養(yǎng)殖戶看好后市價(jià)格，惜售待價(jià)。海鱸魚五一小長假以來，市場需求大幅提升。截止5月1日，1.2-1.3斤海鱸魚珠海塘口報(bào)價(jià)10.8元/斤，環(huán)比增長4%，同比增長13%。進(jìn)入五月后，東海、渤海、黃海等海域開啟長達(dá)三個(gè)多月的禁漁期，養(yǎng)殖海鱸需求或?qū)⑦M(jìn)一步提升，未來海鱸價(jià)格還有望緩慢回升。
　　南美白對蝦全國供應(yīng)不足，自3月下旬以來價(jià)格持續(xù)上漲。本周有所回調(diào)，對蝦湛江地區(qū)（40條/斤）塘口價(jià)為25元/斤，環(huán)比下跌16.67%，同比上漲4.17%，主要是因?yàn)槲逡还?jié)后市場需求相對疲軟。后續(xù)隨暑假等消費(fèi)旺季到來，預(yù)計(jì)對蝦價(jià)格或有所回升。
　　投資建議
　　魚價(jià)上漲利好水產(chǎn)飼料銷售。水產(chǎn)品作為冷血動物，所需能量較少，短時(shí)間不進(jìn)食也可以生存。因此當(dāng)魚價(jià)較低時(shí)，養(yǎng)殖戶傾向于不投料，而一旦魚價(jià)反轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖利潤修復(fù)，養(yǎng)殖戶將大量投料。投料彈性遠(yuǎn)大于存塘彈性。當(dāng)前，伴隨存塘消化，我們認(rèn)為魚價(jià)壓制即將解除，疊加特種水產(chǎn)修復(fù)快于普通水產(chǎn)，水產(chǎn)料整體景氣樂觀，結(jié)構(gòu)改善明顯。建議關(guān)注水產(chǎn)飼料龍頭企業(yè)海大集團(tuán)(002311，買入)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)