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策略摘要
　　瀝青基本面當(dāng)前偏弱，庫(kù)存持續(xù)積累，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不足。短期來看，BU盤面價(jià)格主要受到原油和宏觀因素的影響，在原油方向更明朗前，建議暫時(shí)觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　本周瀝青盤面呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，依然受到原油端波動(dòng)的影響。
　　國(guó)內(nèi)供給：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國(guó)內(nèi)瀝青裝置開工率錄得44.58%，環(huán)比前一周增加3.98%。未來一周，山東地區(qū)的東明石化13-14號(hào)將轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，金陵石化計(jì)劃停產(chǎn)一周，預(yù)計(jì)整體開工負(fù)荷出現(xiàn)小幅下滑。
　　需求：進(jìn)入5月份后，終端需求并未有太明顯的改善，部分項(xiàng)目資金偏緊的矛盾依然對(duì)開工形成壓制。未來一周，部分重點(diǎn)地區(qū)降水量偏多，不利于道路項(xiàng)目施工。而終端資金偏緊的問題尚未得到緩解，或?qū)е碌缆范讼M(fèi)持續(xù)偏弱。此外，在剛性需求不足的情況下，市場(chǎng)投機(jī)情緒也較為謹(jǐn)慎。
　　庫(kù)存：在需求偏弱的環(huán)境下，瀝青庫(kù)存增加趨勢(shì)仍在延續(xù)。參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國(guó)內(nèi)瀝青煉廠庫(kù)存來到131.1萬噸，環(huán)比前一周增加4.99%；與此同時(shí)瀝青社會(huì)庫(kù)存來到139.1萬噸，環(huán)比前一周增加4.23%。
　　邏輯：近期瀝青盤面呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢(shì)。我們認(rèn)為一方面是原油價(jià)格受到宏觀因素壓制，成本端支撐不足。另一方面，瀝青現(xiàn)實(shí)基本面依然偏寬松，市場(chǎng)情緒承壓。具體來看，進(jìn)入5月份以來，受到天氣及資金狀況的影響，瀝青終端需求改善幅度有限。與此同時(shí)上游裝置仍有一定盈利空間，開工負(fù)荷與供應(yīng)量相對(duì)偏高。整體來看市場(chǎng)呈現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)積累。目前社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)從絕對(duì)低位升至去年同期的水平，煉廠庫(kù)也開始逐步積累。短期來看，如果油價(jià)沒有顯著反彈，BU上行驅(qū)動(dòng)不足，建議觀望為主，等待新的驅(qū)動(dòng)因素。
　　策略
　　單邊中性，觀望為主
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　無