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白糖：
　　國際方面，荷蘭合作銀行(Rabobank)在一份報(bào)告中表示，基本面前景仍然具有支撐作用，因第二季度和第三季度巴西谷物發(fā)貨量預(yù)計(jì)創(chuàng)紀(jì)錄，將令巴西新作糖出口受限，且今年稍晚可能會出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象。經(jīng)紀(jì)商兼供應(yīng)鏈服務(wù)提供商Czarnikow表示，泰國2023/24榨季（10月至次年9月）甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)將為7,400萬噸，較2022/23年度減少21%，原因是蔗農(nóng)轉(zhuǎn)向更加有利可圖的作物，同時厄爾尼諾現(xiàn)象料將造成單產(chǎn)下降。預(yù)計(jì)在巴西糖集中供應(yīng)前，原糖仍將維持高位運(yùn)行。
　　國內(nèi)方面，基本面無明顯變化，本榨季減產(chǎn)局面下產(chǎn)需料存在缺口。2022/23榨季截止目前，國內(nèi)食糖已基本壓榨完畢、處于純消費(fèi)階段，在國內(nèi)外糖價倒掛的大背景下，內(nèi)外盤價格自春節(jié)后一路上行、無回調(diào)的走勢導(dǎo)致國內(nèi)加工廠無點(diǎn)價機(jī)會，除了年前原糖到港、國內(nèi)加工糖廠節(jié)后提貨帶動1、2月進(jìn)口量抬升以外，本榨季原糖實(shí)際進(jìn)口大幅減少，加工糖廠采購原糖時間一拖再拖，疊加本榨季國產(chǎn)糖減產(chǎn)，導(dǎo)致貿(mào)易商及終端企業(yè)主要以采購國產(chǎn)糖為主，從而帶動產(chǎn)銷率和食糖銷售進(jìn)度較往年同期有所提升，4月工業(yè)庫存下降至近十年最低水平。此外，根據(jù)五一出行數(shù)據(jù)，外出旅游需求爆發(fā)，反映出市場的真實(shí)需求的回歸。國內(nèi)供應(yīng)端緊缺，預(yù)計(jì)鄭糖仍將維持高位，進(jìn)口糖和國儲發(fā)放將對后期糖價引導(dǎo)，需警惕政策性風(fēng)險(xiǎn)。
　　【交易策略】
　　1.單邊：目前國際糖市焦點(diǎn)集中在巴西新榨季食糖生產(chǎn)，在預(yù)期豐產(chǎn)的大背景下，壓榨進(jìn)度和物流運(yùn)輸對糖價階段性走勢影響較大，由于以上因素的不確定性，原糖價格近期處于高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，近期現(xiàn)貨報(bào)價高于期貨，主要原因是國內(nèi)庫存較低，集團(tuán)更看好后市；而進(jìn)口利潤倒掛一直持續(xù)，預(yù)計(jì)鄭糖仍將維持高位。整體來看，在巴西供應(yīng)情況尚不明朗的背景下，鄭糖預(yù)計(jì)將跟隨外盤走勢、維持高位震蕩。
　　2.期權(quán)：繼續(xù)持有看漲比例價差。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))