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工藝壓縮機(jī)和壓縮空氣能源供應(yīng)業(yè)務(wù)收入增速超140%，帶動(dòng)營收增長14%
　　豐電科技成立于1997年，是專注于氫能等工業(yè)壓縮機(jī)及壓縮空氣節(jié)能系統(tǒng)領(lǐng)域的綜合服務(wù)商，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.40億元（+14.40%）。公司戰(zhàn)略主賽道為壓縮空氣能源供應(yīng)系統(tǒng)和以氫氣壓縮機(jī)為代表的裝備制造，均保持較高增速。其中：1）壓縮空氣能源供應(yīng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4601.20萬元（+140.25%），主要原因?yàn)樾略鑫魍跆劁摰热齻€(gè)氣體運(yùn)營項(xiàng)目帶來新收入；2）工藝氣體壓縮機(jī)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)1.87億元（+141.55%），主要原因是下游氫能、硅化工、氟化工等行業(yè)發(fā)展增速，訂單需求增加所致。盈利能力方面，公司2022年毛利率為22.02%（+0.60pct），受益于氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展以及下游需求帶動(dòng)，業(yè)績與盈利能力雙升。再融資：2023年5月公司完成定向發(fā)行728.14萬股股份，發(fā)行價(jià)格為9.65元，募集資金7026.51萬元，此次融資為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后的首輪定增融資，為公司未來發(fā)展平添助力。
　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型壓縮空氣供應(yīng)業(yè)務(wù)布局完成，首個(gè)鋰電行業(yè)-巴斯夫杉杉項(xiàng)目落地
　　在雙碳及數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，壓縮空氣系統(tǒng)的能源屬性受到重視。2022年壓縮空氣能源供應(yīng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入4601.20萬元同比增長140.25%，且長期合同會(huì)提供穩(wěn)定可持續(xù)收入。同年首個(gè)鋰電行業(yè)項(xiàng)目-巴斯夫杉杉大長沙基地壓縮空氣能源供應(yīng)項(xiàng)目已落地實(shí)施，合同期限15年。作為壓縮空氣能源供應(yīng)業(yè)務(wù)在鋰電行業(yè)的首個(gè)大型項(xiàng)目應(yīng)用，公告披露該項(xiàng)目壓縮空氣能源供應(yīng)收入不低于人民幣12億元。隨著儲(chǔ)備項(xiàng)目以及大客戶群體的開拓，壓縮空氣能源供應(yīng)業(yè)務(wù)有望成為業(yè)績主要支撐點(diǎn)。
　　氫能壓縮機(jī)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，新項(xiàng)目投產(chǎn)，相關(guān)領(lǐng)域解決卡脖子技術(shù)帶來新動(dòng)力
　　公司控股子公司豐電金凱威專注研發(fā)工藝氣體壓縮機(jī)領(lǐng)域，產(chǎn)品已覆蓋氫能全產(chǎn)業(yè)鏈，2022年創(chuàng)收1.87億元，同比增長141.55%。在基地建設(shè)方面，不斷升級(jí)生產(chǎn)基地，年報(bào)顯示2022年底豐電金凱威氫能壓縮機(jī)生產(chǎn)基地常熟新工廠建成投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能8-10億，新產(chǎn)能有待釋放。在研發(fā)投入方面，公司不斷加大研發(fā)和市場(chǎng)推廣、優(yōu)化人力資源，2022年研發(fā)投入1718.04萬元，占比5.06%，豐電金凱威研發(fā)的國內(nèi)首臺(tái)250Mpa超高壓氫氣壓縮機(jī)完成樣機(jī)研制及測(cè)試，獲得客戶認(rèn)可并取得了項(xiàng)目訂單，“250MPa超高壓隔膜氫氣壓縮機(jī)”及“90MPa加氫站用隔膜氫氣壓縮機(jī)”通過了中國通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)產(chǎn)品鑒定，為抓住潛力市場(chǎng)機(jī)遇夯實(shí)基礎(chǔ)。
　　估值對(duì)比：豐電科技PE低于可比公司均值
　　豐電科技已專注壓縮空氣系統(tǒng)節(jié)能減排超過25年，為工藝氣體壓縮機(jī)綜合服務(wù)商。2022年首個(gè)壓縮空氣能源供應(yīng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目落地實(shí)施帶來長期的穩(wěn)定合同，后續(xù)隨著積極推進(jìn)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)拓展、經(jīng)營效率提升，發(fā)揮客戶資源優(yōu)勢(shì)，或?qū)恼w上提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。從市盈率看，豐電科技聚焦氫氣壓縮機(jī)細(xì)分龍頭及壓縮機(jī)節(jié)能等領(lǐng)域，目前尚無可完全對(duì)標(biāo)公司。目前可比公司平均91.0X水平，豐電科技低于可比公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、項(xiàng)目落地風(fēng)險(xiǎn)、公司發(fā)展不達(dá)預(yù)期