>> 國投安信期貨-LPG周報(bào)：政策沖擊打破弱平衡，價格重心再度下移-230516
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李祖智 |
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●上周國際現(xiàn)貨市場弱勢震蕩，中東丙烷離岸價周度下跌20 (4.12%)至465美元/噸;美國MB報(bào)價下跌7.50 (10.34%)，為65.00美分/加侖;周二，廣州民用氣市場價周度下跌4.73%，為4428元/噸;PG2306周二收盤價4137元/噸，跌幅3.66%。
·上周國際市場總體超穩(wěn)，國內(nèi)煉廠氣價格總體下調(diào)。需求環(huán)節(jié)，燃?xì)馐袌鲞M(jìn)入淡季，終端消耗偏弱?；ば枨罂傮w維持增長趨勢，各裝置開工率在五一節(jié)后均有環(huán)比上升。PDH上周各裝置持續(xù)提負(fù)，推動開工率年內(nèi)首度超過同期水平。后續(xù)仍有裝置計(jì)劃開工，且目前提負(fù)后加工利潤仍維持微盈。后市開工率將繼續(xù)上升，并有望維持在偏高水平一段時間。周末消息稱烷基化油將加征消費(fèi)稅，其稅額或參考石腦油水平，該政策未來導(dǎo)致烷基化需求大大受損，從而壓制醚后碳四需求，市場受此影響整體走弱。港口環(huán)節(jié)，5月船期到岸水平維持平穩(wěn)，隨著化工需求轉(zhuǎn)強(qiáng)碼頭消化能力向好，偏高庫容率有回落趨勢。北美市場維持偏高產(chǎn)量，拉動累庫速度加快，上周丙烷庫存報(bào)得達(dá)到五年內(nèi)最高水平。國內(nèi)化工需求有向好趨勢，但原油下行對海外市場沖擊較大，國內(nèi)市場在燃?xì)獾鞠乱部傮w弱勢。市場傳聞烷基化油開始征收消費(fèi)稅，若落實(shí)會對原料端的醚后碳四形成壓力，推動國產(chǎn)氣轉(zhuǎn)入過剩格局。盤面此前在宏觀氛圍驅(qū)動下持續(xù)貼水，持續(xù)低位震蕩后受消息沖擊，震蕩中樞或進(jìn)—步下移。
下游需求環(huán)節(jié)，部分地區(qū)開始入夏，同時三級站節(jié)后補(bǔ)庫需求釋放完畢，燃?xì)庀M(fèi)繼續(xù)走弱。化工項(xiàng)目需求有增長預(yù)期。添加劑開工率小幅上升，醚后需求尚可，PDH開工率提升加速，進(jìn)口氣消化良好。上周MTBE裝置開工率41.75%，環(huán)比上升1.64%;烷基化裝置開工率54.6%，環(huán)比下降0.84%，平均毛利1002元/噸，環(huán)比增加261元/噸;丙烷脫氫開工率78.46%，環(huán)比上升6.64%，平均毛利179元/噸，環(huán)比減少12元/噸。
≥港口環(huán)節(jié)，到岸量總體維持平穩(wěn)，化工需求強(qiáng)化下國內(nèi)消化尚可。華北地區(qū)到岸量密集推動其庫容率上升較為明顯。后市到岸量小幅上升，但PDH開工更為明顯，碼頭貨消化能力或有所上升，內(nèi)外進(jìn)口價差收縮下后續(xù)進(jìn)口量或以持穩(wěn)為主。上周華東進(jìn)口碼頭庫容率67%，環(huán)比上升8%，華南進(jìn)口碼頭庫容率50%，環(huán)比下降6%;路透船期顯示5月上旬總到岸量75.8萬噸，環(huán)比增加9.9%，預(yù)計(jì)5月中旬總到岸量93.0萬噸,環(huán)比增加11.5%。
≥上游供給環(huán)節(jié)，上周外放量維持平穩(wěn)，華東地區(qū)上海金山增加民用外放，沿江九江原油加工上升而增量，山東中海外裝置復(fù)工;華南廣石化及茂名石化有所縮減，華北鑫海石化停工，各地增減各異全國總體維持平穩(wěn)。后續(xù)華南中海油惠州檢修結(jié)束，華東鎮(zhèn)海復(fù)產(chǎn)，山東部分煉廠檢修，預(yù)計(jì)南方增加北方減少。上周山東地?zé)掗_工率62.11%，環(huán)比增加0.42%;全國外放量6.23萬噸/天，環(huán)比增加162噸/天。煉廠民用氣庫存18.87萬噸，環(huán)比增加1.98萬噸。
●操作建議:消息沖擊加劇弱勢環(huán)節(jié)，市場震蕩中樞進(jìn)—步下移
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