>> 上海證券-基金經(jīng)理研究報(bào)告-東方基金嚴(yán)凱：深耕TMT，聚焦半導(dǎo)體-230515
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
池云飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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基金經(jīng)理：嚴(yán)凱，北京大學(xué)微電子學(xué)與固體電子學(xué)專業(yè)碩士，12年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中近3年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)。曾任中航證券、國(guó)都證券行業(yè)與策略研究員。2015年加盟東方基金管理股份有限公司，曾任權(quán)益投資部研究員。自2020年4月30日起，擔(dān)任東方人工智能主題混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。目前在管公募基金產(chǎn)品2只，管理公募基金資產(chǎn)4.26億元。所管理的產(chǎn)品均為混合型基金，其中東方人工智能主題A管理年限較久，屬于其代表性基金產(chǎn)品。
投資框架：嚴(yán)凱畢業(yè)于北京大學(xué)微電子學(xué)與固體電子學(xué)專業(yè)，在擔(dān)任研究員期間，覆蓋了電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)，所管理產(chǎn)品歷史上重點(diǎn)配置TMT行業(yè)。其在TMT領(lǐng)域深耕多年，具備一體化的教育背景和研究、投資經(jīng)歷，形成了系統(tǒng)的研究體系和投資框架，在半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)I(yè)技能尤其過硬。其投資框架為：自上而下尋找符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的確定性機(jī)會(huì)，自下而上篩選優(yōu)質(zhì)公司。
代表基金東方人工智能主題A
投資績(jī)效：
1、近一年業(yè)績(jī)出色、同類排名優(yōu)秀。東方人工智能主題A成立于2018年6月7日，嚴(yán)凱自2020年4月30日起開始管理這只基金，該基金采用的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證人工智能主題指數(shù)收益率80%+銀行活期存款利率(稅后)20%。該基金屬于偏股混合型基金，近一年回報(bào)32.51%，表現(xiàn)明顯優(yōu)于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
2、東方人工智能主題A自嚴(yán)凱管理以來，與中證800信息技術(shù)指數(shù)的收益率走勢(shì)較為一致，表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征。
行業(yè)配置：
1、相較于主題指數(shù)，東方人工智能主題基金的行業(yè)分布相對(duì)集中，且側(cè)重于人工智能硬件支撐相關(guān)，聚焦半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域。
2、自2022年4月中旬起，基金日收益率與申萬半導(dǎo)體指數(shù)日收益率相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.88。從細(xì)分子行業(yè)看，基金與半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)相關(guān)性最高，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.93。
3、自嚴(yán)凱任職以來，東方人工智能持股行業(yè)分布風(fēng)格由分散逐漸轉(zhuǎn)向集中
行業(yè)投資邏輯：
1、伴隨機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)、自然語(yǔ)言處理等領(lǐng)域的不斷突破，人工智能在自動(dòng)駕駛、醫(yī)療保健、金融服務(wù)、智能助理等多個(gè)領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用并呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)趨勢(shì)。人工智能應(yīng)用場(chǎng)景的豐富化對(duì)計(jì)算機(jī)底層算力提出更高要求，半導(dǎo)體芯片作為計(jì)算資源的關(guān)鍵部件，其性能的不斷提升和優(yōu)化，是滿足人工智能技術(shù)對(duì)計(jì)算能力和功耗要求的關(guān)鍵。半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新對(duì)人工智能的發(fā)展至關(guān)重要。
2、半導(dǎo)體行業(yè)：政策面上，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、稅收優(yōu)惠、國(guó)家大基金投資等一系列舉措推出，強(qiáng)力支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展；我國(guó)作為全球最大的電子終端制造和消費(fèi)市場(chǎng)，巨大的消費(fèi)需求為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力；行業(yè)周期有望見底；估值水平合理偏低。
3、半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)：高競(jìng)爭(zhēng)壁壘，優(yōu)質(zhì)企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著；國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)行中，行業(yè)空間廣闊；行業(yè)內(nèi)公司基本面實(shí)現(xiàn)質(zhì)變，景氣度高。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
東方人工智能主題A作為主題基金，具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征。對(duì)于想要把握住人工智能賽道的投資機(jī)會(huì)的投資者來說，是較為不錯(cuò)的選擇，但同時(shí)也需注意該基金投資于單一領(lǐng)域，與一般基金相比其波動(dòng)率相對(duì)較高。因此投資者應(yīng)該全面客觀地認(rèn)識(shí)該基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并審慎評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和投資需求進(jìn)行投資。
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