>> 西南證券-英科醫(yī)療(300677)供需結構持續(xù)改善，龍頭核心優(yōu)勢凸顯-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大?。?/td>
| 1127KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
杜向陽 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年報以及2023年一季報。2022年公司實現(xiàn)收入66.1億元（-59.3%）；實現(xiàn)歸母凈利潤6.3億元（-91.5%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.6億元（-93.8%）。2023Q1公司實現(xiàn)收入15.7億元（-31.3%）；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.5億元（-283.3%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.7億元（-282.9%）。
2022年受到行業(yè)供需結構失衡、中美貿(mào)易戰(zhàn)、匯兌損益等負面影響，公司收入和利潤大幅下滑。受2020年至2021年市場出現(xiàn)供需極端不平衡，行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍進行產(chǎn)能擴張，2022年市場需求逐步回歸穩(wěn)態(tài)，下游客戶前期備貨過多，需要一定時間消化庫存導致整體市場短期采購需求大幅回落，由供不應求轉為供過于求。行業(yè)內(nèi)原有企業(yè)及新進入者競爭激烈，為搶占市場份額出現(xiàn)惡性價格競爭，產(chǎn)品銷售價格逐步回歸常態(tài)甚至更低。同時2021年12月1日，美國恢復了丁腈手套的額外關稅征收（丁腈醫(yī)療級手套關稅為7.5%，丁腈工業(yè)級手套關稅為25%），對公司產(chǎn)品出口美國市場造成一定影響。公司主要以美元為結算貨幣，匯率波動將影響公司的匯兌損益，會對公司整體經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。2022年行業(yè)內(nèi)面臨長周期調(diào)整，價量雙跌，絕大部分手套企業(yè)經(jīng)營面臨虧損及營收大幅下降的局面。
公司屹立全球行業(yè)龍頭，多項核心優(yōu)勢凸顯。截至2022年末，公司一次性非乳膠手套的年化產(chǎn)能達到750億只，其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為450億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為300億只。目前公司在國內(nèi)擁有安徽淮北、江西九江、山東青州、山東淄博四大生產(chǎn)基地。公司大部分產(chǎn)品通過出口銷售到全球各地，主要產(chǎn)品遠銷美洲、歐洲、亞洲、非洲、大洋洲的120多個國家和地區(qū)，在全球范圍內(nèi)服務超1萬家客戶。近年來公司快速擴充產(chǎn)能，升級生產(chǎn)裝備，已成為一次性手套行業(yè)的全球領導者。目前，公司已在中國及全球市場取得了領先地位。隨著業(yè)務持續(xù)增長，公司在研發(fā)、技術、設備、資本、供應鏈、營銷、團隊管理和品牌方面建立了強大的綜合能力，形成了公司的核心優(yōu)勢。積極把握行業(yè)的增長和發(fā)展機遇，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的市場領導地位。
2022年完成股權激勵目標，彰顯未來發(fā)展信心。2022年6月，公司發(fā)布2022年限制性股票激勵計劃，擬向不超過803人定向發(fā)行授予的限制性股票總量不超過497.6萬股，約占本激勵計劃公告時公司股本總額的0.91%。本激勵計劃的解除限售考核年度為2022-2025年四個會計年度，公司設定業(yè)績考核指標，行權條件為“或”條件。1）營業(yè)收入考核指標：2022-2025年營業(yè)收入分別不低于68億元、78.2億元、88.4億元、102億元，對應分別同比增長-58.1%、15%、13%、15.4%。2）凈利潤考核指標：2022-2025年凈利潤分別不低于6億元、6.9億元、10.2億元、13.2億元，對應分別同比增長-92%、15%、47.8%、29.4%。
盈利預測：預計2023-2025年歸母凈利潤分別為6.9億元、10.8億元、14.3億元，對應同比增速分別為10.4%/56.1%/31.8%。
風險提示：一次性手套降價風險，原材料成本上漲風險，訂單量不及預期風險，匯率波動風險。
|
|
