>> 中信建投-金融工程跟蹤報(bào)告：重要指數(shù)成分調(diào)整事件效應(yīng)回顧及2023年6月調(diào)整名單預(yù)測-230516
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
丁魯明,段瀟儒 |
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核心結(jié)論
截至2023年4月底，被動(dòng)指數(shù)基金的跟蹤規(guī)模14497億元，其中上證及中證規(guī)模系列指數(shù)合計(jì)占比24.2%，環(huán)比小幅下行。對(duì)中證系列規(guī)模指數(shù)，2022年12月的調(diào)整樣本組合超額收益多遇回撤，僅中證500指數(shù)的調(diào)整樣本組合取得正超額，其相對(duì)市值組及指數(shù)的超額收益分別為1.29%、1.41%。2023年6月，預(yù)計(jì)滬深300、中證500、上證180、上證50將分別有10/50/18/5對(duì)成分股調(diào)整，相關(guān)成分股的預(yù)測名單詳見正文。
被動(dòng)指數(shù)基金跟蹤規(guī)模上行
截至2023年4月底，被動(dòng)指數(shù)基金的跟蹤規(guī)模14497億元。上證及中證規(guī)模系列指數(shù)中，被動(dòng)跟蹤基金規(guī)模較大的為滬深300（1664億）、中證500（711億）、上證50（599）、中證1000（325億）、上證180（209億），合計(jì)占比24.2%，占比小幅下降。
納入效應(yīng)各不相同，剔除效應(yīng)均顯著為負(fù)
納入效應(yīng)：調(diào)整日前60交易日內(nèi)，滬深300、中證500的樣本普遍存在相對(duì)指數(shù)的正超額收益，上證180和上證50只在調(diào)整日前10日或20日內(nèi)存在；調(diào)整日后，超額收益均迅速轉(zhuǎn)為負(fù)值。
剔除效應(yīng)：調(diào)整日前后60交易日內(nèi)，各指數(shù)的樣本相對(duì)指數(shù)本身及所屬的市值組，均存在持續(xù)的負(fù)超額收益。
重要指數(shù)2022年12月調(diào)整成分多空超額多有回撤
各指數(shù)的成分調(diào)整組合收益：取最近24期調(diào)整樣本，持有期為調(diào)整前20交易日至調(diào)整日當(dāng)天，分別考察持有納入樣本多頭、剔除樣本多頭、調(diào)整樣本多空的組合收益情況。
對(duì)滬深300、上證180和上證50指數(shù)，各組合的事件效應(yīng)規(guī)律類似，在2015年以前較穩(wěn)定，2015-2018年經(jīng)歷了橫盤/回撤，2018之后多空收益再次震蕩上行。對(duì)中證500，各組合的事件效應(yīng)在2015年以前不明顯，此后受跟蹤規(guī)模快速增加影響，組合表現(xiàn)持續(xù)改善。
2022年12月，滬深300調(diào)整樣本相對(duì)市值組及指數(shù)的多空組合超額收益分別為-11.30%、-10.89%；中證500調(diào)整樣本相對(duì)市值組及指數(shù)的多空組合超額收益分別為1.29%、1.41%；上證180調(diào)整樣本相對(duì)市值組及指數(shù)的多空組合超額收益分別為-5.07%、-5.12%；上證50調(diào)整樣本相對(duì)市值組及指數(shù)的多空組合超額收益分別為-5.14%、-5.21%。
各指數(shù)成分調(diào)整名單預(yù)測
預(yù)計(jì)滬深300將有10對(duì)成分股調(diào)整。調(diào)入股票中沖擊前5：招商輪船，東方電氣，上海醫(yī)藥，潞安環(huán)能，愛旭股份。調(diào)出股票中沖擊前5：君正集團(tuán)，健帆生物，蘇泊爾，金域醫(yī)學(xué)，石頭科技。
預(yù)計(jì)中證500將有50對(duì)成分股調(diào)整。調(diào)入股票中沖擊前5：貝特瑞，君正集團(tuán)，坤彩科技，健帆生物，華秦科技。調(diào)出股票中沖擊前5：山鷹國際，重慶燃?xì)?，奧瑞金，愛施德，海新能科。
預(yù)計(jì)上證50將有5對(duì)成分股調(diào)整：調(diào)入股票中沖擊從高到低：特變電工，中國聯(lián)通，中國電信，金山辦公，中國船舶。調(diào)出股票中沖擊從高到低：上汽集團(tuán)，恒力石化，中國太保，華泰證券，中金公司。
預(yù)計(jì)上證180將有18對(duì)成分股調(diào)整。具體名單可參見正文。
風(fēng)險(xiǎn)提示:本報(bào)告提供名單為依據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，使用客觀數(shù)據(jù)所得預(yù)測結(jié)果，僅供投資者參考，一切以指數(shù)公司公布的名單為準(zhǔn)。
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