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資金市場(chǎng)：市場(chǎng)利率下行，資金面表現(xiàn)寬松
　　近兩周（2023.05.01-2023.05.14），央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放-7,170億元，其中開(kāi)展7天逆回購(gòu)480億元，到期7650億元，執(zhí)行利率為2.0%。后續(xù)兩周（2023.05.15-2023.05.28）預(yù)計(jì)共回籠資金1140億元，其中7天逆回購(gòu)到期140億元，MLF到期1000億元。資金利率方面，市場(chǎng)利率下行，R007與DR007利差持續(xù)收窄，銀行間流動(dòng)性分層現(xiàn)象得到緩解。
　　市場(chǎng)跟蹤：近兩周發(fā)行利率債63只，國(guó)債收益率單邊下行
　　近兩周一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)行利率債63只，發(fā)行規(guī)模6567.10億元（其中國(guó)債3514.70億元，地方政府債697.30億元，政策性銀行債2355.10億元），總償還量2408.49億元，凈融資4158.61億元。后續(xù)一周，市場(chǎng)待發(fā)行利率債60只，計(jì)劃發(fā)行金額5,034.00億元。
　　二級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)債收益率單邊下行，10年期國(guó)債收益率在5月11日錄得近期以來(lái)最低點(diǎn)的2.701%。國(guó)債期限利差邊際走闊，國(guó)債10Y-1Y收益率變動(dòng)2.93bp，國(guó)債5Y-1Y收益率變動(dòng)0.57bp。目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求放緩，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能下降，疊加多家銀行開(kāi)始下調(diào)存款利率，使得市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策持續(xù)寬松的預(yù)期增強(qiáng)，成為債券收益率持續(xù)下行的主要原因。另外，國(guó)債期貨價(jià)格全線(xiàn)收漲，10Y、5Y、2Y期國(guó)債期貨5月12日收盤(pán)分別錄得101.73、101.89、101.17。
　　宏觀數(shù)據(jù)及重要事件
　　目前，4月多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)已陸續(xù)發(fā)布。金融數(shù)據(jù)方面，4月社融、新增人民幣貸款規(guī)模分別1.22萬(wàn)億和7188億元，均低于市場(chǎng)預(yù)期，M1-M2剪刀差收窄。物價(jià)指數(shù)方面，4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.1%，其中，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格下降，食品、服務(wù)上漲；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.5%，同比下降3.6%。進(jìn)出口方面，出口保持韌性，進(jìn)口依舊承壓。整體來(lái)看，4月多數(shù)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，未來(lái)貨幣及財(cái)政政策大概率將保持寬松。
　　銀行通知存款和協(xié)定存款利率將于5月15日起下調(diào)。其中，四大國(guó)有銀行協(xié)定存款和通知存款自律上限下調(diào)幅度約為30BP，其它金融機(jī)構(gòu)降幅約為50BP。銀行通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制下調(diào)存款利率，有利于降低銀行存款的負(fù)債成本，疊加債券和信貸的比價(jià)效應(yīng)，有利于債券收益率下行，利好債市，尤其是利率債和高等級(jí)信用債。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　內(nèi)需修復(fù)不及預(yù)期；政策不確定性；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外溢影響。