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公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)智能裝備供應(yīng)商，下游多個(gè)行業(yè)應(yīng)用需求景氣拐點(diǎn)初現(xiàn)
　　公司作為定制化智能制造裝備系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，一直從事相關(guān)定制化、個(gè)性化研發(fā)制造工作，是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入該領(lǐng)域的企業(yè)之一。公司多年來(lái)在系統(tǒng)集成技術(shù)、大型工程項(xiàng)目管理等方面均積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，憑借較強(qiáng)的項(xiàng)目總包能力躋身行業(yè)第一層次梯隊(duì)。
　　受過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和國(guó)外地緣沖突加劇影響，中國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局普遍惡化，尖銳的成本壓控要求使得企業(yè)加大智能化升級(jí)以提高效率和降低用工以控制成本，各行業(yè)自動(dòng)化和智能化需求明顯增加。公司從2022年三季度開(kāi)始，合同負(fù)債額明顯增加，訂單和排產(chǎn)景氣度明顯上升。截至2022年底，公司實(shí)施的全部銷售訂單為40.11億元，同比大幅增長(zhǎng)，公司智能裝備業(yè)務(wù)未來(lái)3年有望進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。
　　公司積極拓展主營(yíng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，聚焦先進(jìn)制造智能裝備領(lǐng)域
　　公司通過(guò)對(duì)外投資聚焦高端制造領(lǐng)域，培育和布局了多個(gè)先進(jìn)制造行業(yè)的智能裝備業(yè)務(wù)，涉及汽車智能裝備項(xiàng)目總包、泛半導(dǎo)體領(lǐng)域、智能座艙領(lǐng)域、新能源（太陽(yáng)能、風(fēng)能、光充及光儲(chǔ)等）項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)與咨詢服務(wù)等高端制造領(lǐng)域。規(guī)劃充分發(fā)揮公司在輸送和焊接工藝上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，拓展新的業(yè)務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)更好地跨行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同，擴(kuò)張公司的發(fā)展和成長(zhǎng)空間以及進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)力。
　　首次覆蓋予以“增持”評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)2023-2025年，公司可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.82（同比增長(zhǎng)48.58%）、29.46和36.58億元，以2022年為基數(shù)未來(lái)三年復(fù)合增長(zhǎng)40%；歸屬母公司凈利潤(rùn)0.77、1.26和1.89億元?？偣杀?4.01億股，對(duì)應(yīng)EPS 0.06、0.09和0.14元。
　　估值要點(diǎn)如下：2023年5月17日，股價(jià)3.54元，總股本14.01億股，對(duì)應(yīng)市值50億元,2023-2025年P(guān)E約為64、39和26倍。公司是國(guó)內(nèi)工業(yè)智能裝備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，下游行業(yè)景氣度拐點(diǎn)初現(xiàn)，公司積極拓展主營(yíng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，超前儲(chǔ)備和布局其他高端制造智能裝備項(xiàng)目，未來(lái)智能制造業(yè)務(wù)新領(lǐng)域高速發(fā)展可期。我們首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：工業(yè)自動(dòng)化裝備行業(yè)需求恢復(fù)低于預(yù)期、汽車行業(yè)固投修復(fù)低于預(yù)期，公司盈利能力改善低于預(yù)期