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策略摘要
　　鋁市供應(yīng)暫無(wú)明顯變化，關(guān)注云南供應(yīng)變動(dòng)情況，需求方面終端新增訂單較少，下游開(kāi)工維穩(wěn)為主，鋁錠庫(kù)存近期預(yù)計(jì)仍維持低位水平，對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)鋁價(jià)暫時(shí)震蕩運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨升水12.05美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18600元/噸，較前一交易日上漲210元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至150元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18470元/噸，較前一交易日上漲160元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至20元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18610元/噸，較前一交易日上漲160元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至160元/噸。SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2875元/噸，較前一交易日下降1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
　　期貨方面：昨日鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩，主因此前鋁價(jià)下跌后下游逢低補(bǔ)庫(kù)較多，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，且鋁錠庫(kù)存整體處于持續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)。從目前了解的在途貨量和鋁水的轉(zhuǎn)化比例來(lái)看，鋁錠庫(kù)存近期預(yù)計(jì)仍維持低位水平，對(duì)鋁價(jià)有一定支撐。供應(yīng)方面，電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運(yùn)行為主，云南地區(qū)暫無(wú)復(fù)產(chǎn)情況發(fā)生，預(yù)計(jì)6月底或7月初云南會(huì)有少量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。海外方面，由于目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復(fù)產(chǎn)或需等待需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)計(jì)短期海外鋁企復(fù)產(chǎn)動(dòng)力不足。成本方面，隨著氧化鋁及陽(yáng)極的弱勢(shì)運(yùn)行，電解鋁成本下移。需求方面，需求淡季氛圍逐漸升溫，加之終端新增訂單不足的問(wèn)題影響下，部分中小型加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期鋁加工開(kāi)工率難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
　　庫(kù)存方面：截止5月18日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存70.6萬(wàn)噸，較周一減少1.9萬(wàn)噸。截止5月18日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日持平為559000噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。