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行情回顧：5月15日-19日，電力、環(huán)保、水務(wù)板塊分別下跌0.76%、1.51%、2.30%，燃?xì)獍鍓K上漲3.19%，同期滬深300指數(shù)下跌1.16%。
　　理順機(jī)制，加速構(gòu)建新型電力系統(tǒng)：近日，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《第三監(jiān)管周期區(qū)域電網(wǎng)輸電價(jià)格及有關(guān)事項(xiàng)的通知》與《第三監(jiān)管周期省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)及有關(guān)事項(xiàng)的通知》。區(qū)域輸配電價(jià)，除了華東、西北外，其他三大區(qū)域電網(wǎng)（不含南網(wǎng)）的網(wǎng)間（電量電價(jià)）均上調(diào)；除上海、浙江、湖南、蒙東、甘肅、青海6省市外，其余省市省間（容量電價(jià)）亦均上調(diào)，區(qū)域輸配電價(jià)上行反映了大電網(wǎng)系統(tǒng)運(yùn)行成本的上行。省內(nèi)輸配電價(jià)，對(duì)比2020-2022年第二監(jiān)管周期：1）工商業(yè)電價(jià)合并，大工業(yè)電價(jià)退出歷史舞臺(tái)，四類用戶簡(jiǎn)化為三類?？紤]到2018-2020連續(xù)三年降低一般工商業(yè)電價(jià)，以及2021-2022大工業(yè)（高耗能居多）市場(chǎng)交易電價(jià)上漲，兩者實(shí)際差異大幅縮窄，合并順理成章。2）新增線損費(fèi)用和系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用。3）抽蓄容量電費(fèi)回歸，第二監(jiān)管期將抽蓄、新型儲(chǔ)能等與三供一業(yè)等一起從電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)成本中拿掉，導(dǎo)致抽蓄、電化學(xué)儲(chǔ)能發(fā)展停滯。此次拿回抽蓄的容量電費(fèi)部分，激發(fā)電網(wǎng)對(duì)抽蓄的開(kāi)發(fā)、使用的意愿。4）輔助服務(wù)費(fèi)用維持。第二監(jiān)管期已經(jīng)存在，此次與新增的抽蓄容量電費(fèi)合并為系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用，對(duì)火電影響中性，從長(zhǎng)周期看，可能意味著綠電、下游用戶等輔助服務(wù)費(fèi)用支付者之間的重新切分。
　　節(jié)水減污降碳帶動(dòng)水環(huán)境治理：近日，工信部、水利部發(fā)布《關(guān)于征集2023年國(guó)家工業(yè)節(jié)水工藝、技術(shù)和裝備的通知》，征集范圍重點(diǎn)包括工業(yè)行業(yè)廢水循環(huán)利用、高效冷卻或洗滌、高耗水生產(chǎn)工藝替代、用水智能管控、非常規(guī)水利用、節(jié)水減污降碳協(xié)同等節(jié)水工藝、技術(shù)和裝備。我國(guó)整體水資源較為匱乏，有21個(gè)省處于缺水狀態(tài)，水資源區(qū)域和年際間分布不均，水資源總量豐富但人均偏低。水污染問(wèn)題一方面影響生態(tài)環(huán)境，另一方面引起部分城市水質(zhì)性缺水。進(jìn)入“十四五”以來(lái)，我國(guó)對(duì)水旱災(zāi)害防控能力、水資源集約及再生利用能力、河湖生態(tài)環(huán)境防治提出更高的要求。
　　投資建議：三個(gè)監(jiān)管周期輸配電價(jià)核定工作逐步深化輸配電價(jià)改革，電力市場(chǎng)建設(shè)日益完善。水電板塊推薦長(zhǎng)江電力、黔源電力，謹(jǐn)慎推薦國(guó)投電力、華能水電、川投能源；火電板塊推薦申能股份、福能股份，謹(jǐn)慎推薦華電國(guó)際；核電板塊推薦中國(guó)核電，謹(jǐn)慎推薦中國(guó)廣核；綠電板塊推薦三峽能源，謹(jǐn)慎推薦龍?jiān)措娏Α⒄憬履?。我?guó)水資源區(qū)域和年際間分布不均，水資源總量豐富但人均偏低。進(jìn)入“十四五”以來(lái)，我國(guó)對(duì)水環(huán)境治理及水資源循環(huán)利用重視度明顯提升。謹(jǐn)慎推薦復(fù)潔環(huán)保、高能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境、旺能環(huán)境；建議關(guān)注聯(lián)合水務(wù)、洪城環(huán)境。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求下滑；價(jià)格降低；成本上升；降水量減少；地方財(cái)政壓力