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行情回顧：2023年5月15日-5月19日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體下跌3.59%，漲跌幅在所有中信一級行業(yè)指數(shù)中居第二十七位，跑輸同期滬深300指數(shù)約3.77個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為-2.76%、-2.49%、-1.86%、-7.52%。行業(yè)取得正收益的上市公司有12家，漲幅前五分別是行動教育、君亭酒店、長白山、大連圣亞、天目湖，分別上升6.35%、6.26%、4.39%、1.93%、1.59%。取得負(fù)收益的有39家，其中跌幅前五的上市公司分別是科德教育、中公教育、中國高科、國新文化、方直科技，漲跌幅分別為-9.61%、-11.37%、-14.40%、-29.40%、-34.05%。截至2023年5月19日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約54.5636倍，環(huán)比小幅回落，高于行業(yè)2016年以來的平均估值50.19倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務(wù)板塊PE（TTM）分別為65.9887倍、116.36倍、30.1820倍、30.6596倍。
　　行業(yè)重點(diǎn)新聞：（1）攜程暑期訂單量已超2019年同期。（2）自5月30日起，中美間直航航班將增加至每周24個(gè)往返航班。（3）外航恢復(fù)多條國際航線。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：維持對行業(yè)“超配”的投資評級。近期消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體出現(xiàn)較大回調(diào)，我們認(rèn)為主要系板塊估值邏輯切換影響。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，下半年暑期旺季和十一黃金周刺激下國內(nèi)出游需求加速釋放，旅游消費(fèi)有望持續(xù)修復(fù)行業(yè)估值優(yōu)勢逐漸凸顯。中美往返航班再增班并有一大批國際航線復(fù)航增班，出入境旅游供給將逐步修復(fù)，帶動出入境旅游需求釋放。今年旅游出行復(fù)蘇確定，建議關(guān)注業(yè)績高彈性且可能受益于消費(fèi)刺激手段的酒店、景區(qū)、會展及出境游等板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致居民收入水平下降，從而降低旅游消費(fèi)意愿及能力；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預(yù)期，可能對板塊估值造成較大影響；（3）出行復(fù)蘇不及預(yù)期等。（4）自然災(zāi)害阻斷旅游出行等