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黑色板塊：鋼廠復(fù)產(chǎn)提升壓力，板塊承壓運(yùn)行
　　上周黑色盤面震蕩為主，波動(dòng)幅度較大；國(guó)內(nèi)地產(chǎn)和基建數(shù)據(jù)不及預(yù)期，海外受美聯(lián)儲(chǔ)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，宏觀市場(chǎng)條件偏差。鋼材需求小幅回落，但鐵水產(chǎn)量止跌企穩(wěn)，爐料下行驅(qū)動(dòng)暫緩，預(yù)計(jì)短期維持震蕩。
　　上周鋼聯(lián)口徑鋼材表需回落，產(chǎn)量亦小幅回落，去庫(kù)有所放緩。需求方面，30大中城商品房成交面積表現(xiàn)偏弱。房企資金緊張問題短期難解，且增量資金主要流向竣工端，導(dǎo)致新開工和施工等項(xiàng)目用鋼量較弱?；?xiàng)目較多，但資金偏緊的情況短期未改善，雖然將繼續(xù)提供需求韌性，但增量有限。供給方面，短期鋼材即時(shí)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量止降企穩(wěn)，原料下行驅(qū)動(dòng)短期減弱，鋼材成本暫穩(wěn)。
　　爐料壓力短期緩和：鐵礦海外發(fā)運(yùn)減少，到港量大幅回補(bǔ)，港口卸貨效率提升，庫(kù)存有所增加。目前成材需求依然較弱，但鋼廠盈利率小幅回升，部分高爐有所復(fù)產(chǎn)；疊加鋼廠原料庫(kù)存創(chuàng)新低，導(dǎo)致礦價(jià)有所反彈。但后續(xù)隨著海外供給的增加，及粗鋼平控政策落地，鐵礦港口累庫(kù)壓力加大。
　　煤焦端，第八輪提降50元/噸落地，焦鋼博弈加劇。產(chǎn)地現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，流拍率下降，競(jìng)拍價(jià)格止跌企穩(wěn)；澳煤價(jià)格有所回落；蒙煤成交價(jià)震蕩運(yùn)行。焦炭需求端，鐵水產(chǎn)量環(huán)比持平，部分復(fù)產(chǎn)高爐有焦炭補(bǔ)庫(kù)需求，疊加短期貿(mào)易需求釋放，焦炭需求邊際好轉(zhuǎn)。焦炭供應(yīng)和成本端，行業(yè)平均焦化利潤(rùn)尚可，產(chǎn)量小幅下滑。高爐減產(chǎn)放緩，焦鋼企業(yè)焦煤庫(kù)存天數(shù)較低，補(bǔ)庫(kù)需求部分釋放，帶動(dòng)焦煤現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)?？傮w來看，短階段焦煤下行驅(qū)動(dòng)減弱，需求改善疊加進(jìn)口回落，供需過剩壓力有所緩和。然而鋼廠減產(chǎn)偏慢，鋼材端淡季壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，進(jìn)而對(duì)焦煤形成壓制。
　　整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于國(guó)內(nèi)宏觀政策預(yù)期，需求淡季不淡，粗鋼平控政策何時(shí)落地，進(jìn)口煤供應(yīng)壓力，以及美國(guó)債務(wù)違約問題；鐵水產(chǎn)量在減產(chǎn)政策落地前只能依靠鋼廠利潤(rùn)調(diào)節(jié)，爐料需求暫穩(wěn)，壓力有所緩和；但鋼材需求難有增量，鐵水產(chǎn)量依然偏高，中期價(jià)格存一定壓力；國(guó)內(nèi)有效需求不足，工業(yè)品價(jià)格承壓，關(guān)注有無(wú)新的刺激政策。海外加息周期或暫告段落，但衰退預(yù)期仍存，短期關(guān)注債務(wù)問題。故預(yù)計(jì)短期價(jià)格或?qū)⑾萑胝鹗幾邉?shì)。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化，海外風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)展