>> 華泰期貨-原油周報：三大機構(gòu)繼續(xù)下修俄羅斯減產(chǎn)量，上修中國需求增長-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場分析
三大機構(gòu)月報本周陸續(xù)出爐，其中IEA與EIA對俄羅斯供應(yīng)減量預(yù)期繼續(xù)下修，除OPEC未做調(diào)整外，IEA與EIA預(yù)計今年俄羅斯產(chǎn)量同比下滑約30萬桶/日，IEA甚至懷疑俄羅斯產(chǎn)量有增加的嫌疑，俄羅斯供應(yīng)預(yù)期有繼續(xù)上修的空間，而對于中國需求，三大機構(gòu)則繼續(xù)上修，尤其是IEA認(rèn)為中國需求同比增加130萬桶/日，仍舊較為樂觀，我們認(rèn)為中國需求增長仍舊面臨諸多結(jié)構(gòu)性問題，復(fù)蘇空間會受到抑制。
需求：EIA對2023年需求增長預(yù)估為157萬桶/日，較上月上修12萬桶/日，主要來自美國需求上修，中國需求上修5萬桶同比增加76萬桶/日。OPEC預(yù)計2023年需求增長預(yù)估為233萬桶/日，較上月修正不大，美國需求小幅下修，中國需求小幅上修。IEA預(yù)計2023年需求增長預(yù)估為221萬桶/日，較上月預(yù)測上修14萬桶/日。中國需求今年同比增加129萬桶/日，較上月月報上修13萬桶/日。
非OPEC供應(yīng)：EIA預(yù)計2023非OPEC供應(yīng)同比增加189萬桶/日，較上月下修3萬桶/日，俄羅斯供應(yīng)同比下降33萬桶/日，較上月下修5萬桶/日。EIA預(yù)計2023年美國液體總供應(yīng)同比增加91萬桶/日。OPEC預(yù)計2023非OPEC供應(yīng)增加143萬桶/日，較上月無變化，預(yù)計2023年俄羅斯供應(yīng)同比下滑75萬桶/日，較上月無變化。IEA對2023年非OPEC供應(yīng)預(yù)計同比增加149萬桶/日，較上月預(yù)測下修2萬桶/日，IEA預(yù)計俄羅斯供應(yīng)同比下滑35萬桶/日，較上月上修17萬桶/日。
OPEC產(chǎn)量：EIA口徑4月OPEC產(chǎn)量環(huán)比增加4萬桶/日至2865萬桶/日，沙特增產(chǎn)30萬桶/日，伊拉克與尼日利亞各減產(chǎn)約20萬桶/日。OPEC口徑4月OPEC產(chǎn)量環(huán)比下降19萬桶/日至2860萬桶/日，尼日利亞與伊拉克減產(chǎn)20萬桶/日，沙特增產(chǎn)10萬桶/日。IEA口徑4月OPEC產(chǎn)量環(huán)比下降31萬桶/日至2885萬桶/日，減產(chǎn)主要來自尼日利亞與伊拉克。
Call on OPEC：EIA對2023年COO預(yù)估為2799萬桶/日，較上月上修15萬桶/日，根據(jù)EIA平衡表，2023年一到四季度供需差值為110萬桶/日、30萬桶/日、0萬桶/日、0萬桶/日，全年供需盈余30萬桶/日，一季度盈余上修30萬桶/日，二三四三個季度小幅下修10萬桶/日。OPEC對2023年COO預(yù)估為2927萬桶/日，較上月無變化，一到四季度COO為2860、2830、2980、3040萬桶/日，全年平均為2930萬桶/日，二季度小幅下修，三四季度小幅上修，下半年供需缺口更加明顯。IEA對2023年COO預(yù)估為2964萬桶/日，較上月上修12萬桶/日，一到四季度COO為2840、2930、3040、3050萬桶/日，2023全年COO為2960萬桶/日，下半年供需缺口更加明顯。
策略
單邊中性建議觀望，看好夏季W(wǎng)TI與布倫特月差走強，看縮Brent Dubai EFS；中期策略：多汽油空柴油。
■風(fēng)險
下行風(fēng)險：俄烏局勢緩和，伊朗石油重返市場早于預(yù)期、美國債務(wù)上限談判時間超預(yù)期上行風(fēng)險：中東地緣政治事件、歐美對俄羅斯制裁進(jìn)一步升級
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