>> 國泰君安期貨-研究周報：農(nóng)產(chǎn)品-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 6537KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
傅博 |
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本周觀點(diǎn)及邏輯：
棕櫚油：棕櫚油在國際市場的性價比下降，產(chǎn)地5月份的出口仍然不樂觀，國際市場上豆油等其他油脂弱勢，產(chǎn)地棕櫚油價格將不得不跟隨其他油脂下行。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬來5月份的棕櫚油產(chǎn)量回升，另外，一季度印尼的棕櫚油產(chǎn)量是穩(wěn)定增長的，這使得產(chǎn)地的價格的支撐減弱。短期來看，在產(chǎn)地基本面缺乏亮點(diǎn)的情況下，棕櫚油走勢主要受國際市場其他油脂走勢影響。國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)降庫，但是國內(nèi)棕櫚油價格預(yù)計將受棕櫚油進(jìn)口成本影響偏弱，除非棕櫚油庫存快速降至50萬噸以下。
豆油：5-7月份的大豆進(jìn)口量是充足的，大豆到港壓力只是延遲反應(yīng)，關(guān)注國內(nèi)大豆壓榨量，預(yù)計豆油將維持累庫勢頭。另外，CBOT大豆走弱，遠(yuǎn)期的進(jìn)口大豆成本下行，對豆油繼續(xù)構(gòu)成壓力。
菜油：5月菜籽到港量較大，目前菜油的供應(yīng)壓力仍然較大，菜豆油價差需要維持在低位，才能幫助菜油消化供應(yīng)壓力。不過，由于3季度菜籽買船明顯減少，市場預(yù)計菜油累庫壓力將減輕，菜油近期走勢強(qiáng)于豆油和棕櫚油。后期預(yù)計菜豆油、菜棕油價差維持區(qū)間震蕩，雖然菜油的供應(yīng)壓力減輕，但是也并無明顯利好，反而需要注意棕櫚油和豆油在上游供應(yīng)端的意外利好。
從基本面來看，國際市場大豆供應(yīng)充足、產(chǎn)地棕櫚油供增需減預(yù)期、全球生物柴油需求下降、國內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港等利空因素的影響依然存在，所以，目前油脂仍然缺乏上漲的驅(qū)動，建議維持偏空思路
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