>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【觀點及建議】
PTA：09合約上方5400壓力仍然較大，周度級別建議5200-5400區(qū)間操作。趨勢仍偏弱。9-1正套、多LU空PTA繼續(xù)持有。5-6月份PTA裝置檢修仍較多，加上聚酯工廠開工提升至88.8%，PTA供需平衡表總體緊平衡，未來一周仍有去庫的可能，因此月差以正套思路對待。海外MX及純苯價格短期存在缺口帶動PX價格走強，然而本輪芳烴出口增加并未進入調(diào)油池，且調(diào)油商從去年底開始大量進口甲苯、純苯、MX，已經(jīng)為汽油旺季做好準(zhǔn)備，因此此次上漲可以定義為一個反彈，而非趨勢性上漲。汽油旺季下LU或強于PTA表現(xiàn)。另外，PTA09合約下方受限于成本端的窄幅波動，上方受制于聚酯傳統(tǒng)消費淡季帶來的壓力，因此建議5200-5400區(qū)間操作，中期以逢低買入的操作為主。
MEG：多PTA空乙二醇，7-9反套操作。5月份下開始，到港預(yù)報大幅增加，乙二醇港口壓力逐步顯現(xiàn)，趨勢仍偏弱，09合約挑戰(zhàn)下方4160支撐位表現(xiàn)。周內(nèi)浙石化80萬噸、衛(wèi)星石化90萬噸裝置檢修落地（計劃內(nèi)），乙二醇裝置開工率下滑。近期EO銷售壓力大，價格快速下跌，企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)環(huán)氧乙烷的需求減弱，原本多套產(chǎn)環(huán)氧的裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)乙二醇。其中包括福建聯(lián)合計劃提乙烯負(fù)荷，相應(yīng)EG負(fù)荷提升，三江計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)EG，恒力下游乙醇胺推遲到7月底。新裝置方面，三江石化100萬噸EG裝置即將投產(chǎn)，乙二醇供需邊際轉(zhuǎn)弱，加上當(dāng)前紡服需求淡季，乙二醇上方空間有限，趨勢偏弱。
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