>> 五礦期貨-能源化工期權周報-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 3480KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年5月19日，上期所天然橡膠庫存184277（-2735）噸，倉單178280（-4050）噸。20號膠庫存65318（906）噸，倉單62496（2922）噸。交易所+青島庫存113.17（-0.09）噸。
甲醇：供應端本周上游開工71.77%，環(huán)比-3.12%。庫存方面，港口庫存總量報77.33萬噸，環(huán)比+0.3萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+0.07萬噸，報36.26萬噸。傳統(tǒng)需求甲醛開工走高其余開工均有所走低。江浙MTO開工76.05%，環(huán)比+1.83%，整體甲醇制烯烴開工77.45%，環(huán)比-2.03%。
【行情概要與期權分析】
標的行情：滬膠經(jīng)過兩周多以來空頭壓力線下弱勢盤整震蕩，而后震蕩上行突破上漲，先后站上21天均線和55天均線，維持一周以來的寬幅矩形區(qū)間震蕩，周漲幅2.06%報收于12170；甲醇延續(xù)近一個月以來的空頭下跌趨勢，上周以來加速下跌，周跌幅3.75%報收于2120；PTA維持近三周以來的震蕩下行空頭下跌，而后超跌反彈回暖上升，周漲幅1.06%報收于5474；塑料前一周高位回落后弱勢下行空頭下跌，上周以來低位弱勢震蕩，市場行情整體表現(xiàn)弱勢，周跌幅0.39%報收于7715，聚丙烯空頭壓力線下弱勢下行逐漸回落，周跌幅1.90%報收于7027；PVC（2309）維持一個月以來的空頭壓力下弱勢下行，周跌幅0.79%報收于5758。
日均成交量：上周能源化工類期權表現(xiàn)增減不一，其中橡膠期權大幅度減少，塑料期權、聚丙烯期權和PVC期權大幅度增加，其他能源化工類期權日均成交量則變化不大。橡膠期權日均成交量減少2.05萬張至5.15萬張；甲醇期權日均成交量增加0.13萬張至34.91萬張；PTA期權日均成交量減少0.13萬張至77.80萬張；塑料期權期權日均成交量增加1.93萬張至5.47萬張，聚丙烯期權日均成交量增加1.09萬張至4.14萬張；PVC期權日均成交量增加1.80萬張至6.79萬張。
日均持倉量：上周能源化工類期權日均持倉量除了甲醇期權和PTA期權大幅度增加以外，其他能源化工類期權日均持倉量均表現(xiàn)為增減變化不大。其中橡膠期權日均持倉量增加0.36萬張至10.68萬張，甲醇期權日均持倉量增加3.01萬張至30.05萬張，PTA期權日均持倉量增加5.94萬張至55.07萬張；塑料期權日均持倉量增加0.04萬張至3.34萬張，聚丙烯期權日均持倉量增加0.55萬張至3.94萬張，PVC期權日均持倉量增加1.47萬張至8.34萬張。
持倉量PCR：一般認為期權的持倉量PCR為1.00時是多頭和空頭的分界線，期權持倉量PCR站在期權賣方的角度看標的行情的走勢。上周橡膠期權持倉量PCR維持較低水平有所下降收于0.32，甲醇期權持倉量PCR持續(xù)下降維持較低位置報收于0.42，PTA期權持倉量PCR小幅上升報收于0.71，塑料期權持倉量PCR窄幅盤整報收于0.89，聚丙烯期權持倉量PCR持續(xù)下跌報收于0.95，PVC期權持倉量PCR快速下降報收于0.49。
隱含波動率：上周能源化工類期權隱含波動率小幅區(qū)間波動，期權隱含波動率波動區(qū)間收窄。截止收盤，橡膠期權隱含波動率窄幅波動報收于22.20%，甲醇期權隱含波動率有所上升報收于24.35%，PTA期權隱含波動率直線下降報收于23.82%，塑料期權隱含波動率窄幅波動報收于16.25%，聚丙烯期權隱含波動率小幅波動報收于15.69%，PVC期權隱含波動率小幅上漲報收于18.54%。
【結論與操作建議】
?。?）橡膠期權
滬膠經(jīng)過兩周多以來空頭壓力線下弱勢盤整震蕩，而后震蕩上行突破上漲，先后站上21天均線和55天均線，維持一周以來的寬幅矩形區(qū)間震蕩；橡膠期權隱含波動率小幅波動，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構建看看漲+看跌寬跨式組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如RU2309期權，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P12000@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12750@10。
?。?）甲醇期權
甲醇延續(xù)近一個月以來的空頭下跌趨勢，上周以來加速下跌，空頭力量增強；甲醇期權隱含波動率小幅上升，持倉量PCR維持至較低水平。操作建議，構建看跌期權熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至低行權價，則逐漸平倉離場，如MA306期權，B_MA306P2075@10，B_MA306P2075@10和S_TMA306P2175@10，S_MA306P2150@10。
?。?）PTA期權
PTA維持近三周以來的震蕩下行空頭下跌，而后超跌反彈回暖上升；PTA期權隱含波動率小幅盤整，持倉量PCR仍維持較低水平。操作建議，構建看跌期權熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大跌至高行權價，則逐漸平倉離場，如TA306期權，B_TA306P5500@10，B_TA306P5600@10和S_TA306P5300@10，S_TA306P5400@10。
?。?）PVC期權
PVC維持一個月以來的空頭壓力下弱勢下行；PVC期權隱含波動率小幅波動，持倉量PCR快速下降。操作建議，構建賣出偏空頭的看漲+看跌期權組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大漲至損益平衡點，則平倉離場，如V2309期權，S_V2309-P-5700@10，S_V2309-P-5600@10和S_V2309-P-5900@10，S_V2309-P-5800@10。
?。?）塑料期權
塑料前一周高位回落后弱勢下行空頭下
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