>> 南華期貨-宏觀周報：美國住宅市場率先回升？-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
戴朝盛,潘響 |
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美國住宅市場有企穩(wěn)跡象，5月NAHB指數(shù)錄得50，連續(xù)5個月反彈。銷售端，新建住房銷售在去年三季度觸底，月均銷量579.7萬套，今年3月新建住房銷售已回升至68.3萬套。成屋銷售最低的時候出現(xiàn)在今年1月，僅為400萬套，4月己回升至428萬套。開工端，無論是已開工新建私人住宅還是已獲得批準(zhǔn)的新建私人住宅，均于今年1月觸及近期最低點，此后則呈現(xiàn)略微上揚態(tài)勢。價格端，2月(OFHEO)單獨購房價格指數(shù)環(huán)比上升0.47%，連續(xù)2個月為正，而標(biāo)準(zhǔn)普爾/CS房價指數(shù)( 20個大中城市)環(huán)比上升0.24%，自2022年7月以來首次為正。
美國地產(chǎn)市場能否率先回升？我們的答案是有可能。
第一，貸款利率高點可能已現(xiàn)。抵押貸款利率與10年期美債收益率走勢密切相關(guān)。目前，正常情況下，美聯(lián)儲加息進程即將面臨終點，未來將維持高利率一段時間，然后開啟降息進程，美國10年期國債利率很有可能也將開啟下行之路，相對而言上升空間較為有限。因此，30年期抵押貸款利率的上行空間也是相對有限的。
第二，本輪下行期，地產(chǎn)庫存較低。3月房屋空置率僅為0.8%，為1956年以來歷史最低水平。疫情后的這輪地產(chǎn)上行周期伴隨著房屋空置率的下降，說明基于自住需求購房者較多，住宅市場不存在泡沫，從而也不需要刺破泡沫，這為地產(chǎn)市場提前迎來轉(zhuǎn)機打下基礎(chǔ)。
第三，居民部門杠桿率低。從購買方來看，自08年金融危機后，美國居民部門一直處于去杠桿進程中。截至2022年9月，居民部門杠桿率為75.2%，與2002年水平相似。居民部門財務(wù)相對健康也為住宅部門率企穩(wěn)回升奠定了基礎(chǔ)。
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