>> 建信期貨-農(nóng)產(chǎn)品周度報告-230519
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 11623KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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本周油脂期貨延續(xù)下跌，菜油表現(xiàn)最強(qiáng)，豆油2309合約最弱。菜油與其他兩大油脂價差再次拉大，豆棕價差略微企穩(wěn)反彈。
宏觀方面，俄羅斯周三證實，5月18日到期的黑海谷物協(xié)議已延長兩個月，以幫助有需要的國家。烏克蘭官方表示，雖然5月17日俄羅斯同意將黑海谷物協(xié)議延長至7月18日，但目前伊斯坦布爾的聯(lián)合協(xié)調(diào)中心尚未檢查入境船只，黑海谷物走廊尚未恢復(fù)運營。
大豆方面，巴西大豆上市帶來的季節(jié)性壓力猶存，CBOT大豆大跌拖累整個油脂油料板塊估值。巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）預(yù)計，2023年巴西大豆產(chǎn)量1.55億噸，比4月份預(yù)測的1.536億噸上調(diào)140萬噸，比2022年度產(chǎn)量提高近20%；2023年巴西大豆出口量將達(dá)到9570萬噸，比之前預(yù)測上調(diào)200萬噸，比上年的7870萬噸提高21.6%。阿根廷大豆產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，但該因素當(dāng)前對市場影響有限。
棕櫚油方面，印尼將5月16-31日期間的毛棕櫚油參考價格定在每噸893.23美元,意味著印尼棕櫚油出口稅費從5月上半月的224美元/噸降低到了169美元/噸，這使得其產(chǎn)品比馬來西亞棕櫚油更有吸引力。船運機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示出口較好，但產(chǎn)量季節(jié)性增長，棕櫚油供需整體在改善。國內(nèi)由于進(jìn)口利潤倒掛，買船積極性不高，國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)下降。
國內(nèi)方面，從后期船期來看，二季度國內(nèi)進(jìn)口菜籽、進(jìn)口菜油供應(yīng)依然較為充足，且國內(nèi)新季油菜籽上市，菜油缺乏向上驅(qū)動。從價差看，菜油對豆油替代效應(yīng)較好。隨著巴西大豆逐漸到港且CIQ問題懸而未決，油廠開機(jī)率預(yù)期回升，但豆油類庫速度緩慢，看空基差，只是存在進(jìn)口端成本支撐。
綜上，油脂供需兩弱，當(dāng)前價位謹(jǐn)慎追空，關(guān)注棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量情況。豆棕09價差短期看反彈，菜豆09價差擴(kuò)大繼續(xù)持有。
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