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積極布局全球運(yùn)營(yíng)商智慧家庭生態(tài)，2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)353.17%
　　華曦達(dá)成立于2003年,堅(jiān)持“智能終端產(chǎn)品+系統(tǒng)平臺(tái)及服務(wù)”戰(zhàn)略，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括數(shù)字視訊產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品以及系統(tǒng)平臺(tái)及服務(wù)三類。其中數(shù)字視訊產(chǎn)品為Android TV智能產(chǎn)品；網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品包括無(wú)線路由器、光網(wǎng)絡(luò)終端、電纜調(diào)制解調(diào)器等；系統(tǒng)平臺(tái)服務(wù)為XMediaTV視頻云平臺(tái)、終端設(shè)備管理系統(tǒng)、增值運(yùn)營(yíng)服務(wù)。從收入端看，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.29億元(+95.23%)，海內(nèi)外市場(chǎng)雙布局，銷售規(guī)模逐漸擴(kuò)大帶動(dòng)業(yè)績(jī)高增。從利潤(rùn)端看，22年歸母凈利潤(rùn)2.51億元(+353.17%)，毛利率19.46%（+3.52pcts），其中軟件及服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2169.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.68%，毛利率57.84%，同比增長(zhǎng)45.35%。
　　數(shù)字視訊+網(wǎng)絡(luò)通訊業(yè)務(wù)占比97%，加碼研發(fā)投入擴(kuò)大戰(zhàn)略縱深
　　2022年華曦達(dá)兩大核心產(chǎn)品數(shù)字視訊產(chǎn)品與網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品共計(jì)貢獻(xiàn)收入24.70億元，占比97.67%。其中數(shù)字視訊產(chǎn)品堅(jiān)持全球布局積極拓展海外新客戶，在疫情反復(fù)等不利條件下，該產(chǎn)品出貨量不減，目前與谷歌在Android TV生態(tài)已達(dá)成深度合作并與多家運(yùn)營(yíng)商建立了核心合作伙伴關(guān)系，其營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)遍布100多個(gè)國(guó)家，服務(wù)客戶超過(guò)300家，覆蓋全球1億多家庭用戶保持國(guó)際市場(chǎng)領(lǐng)先地位，該項(xiàng)業(yè)務(wù)22年實(shí)現(xiàn)收入20.22億元，同比增長(zhǎng)82.16%；依托公司在數(shù)字視訊產(chǎn)品業(yè)務(wù)中積累的客戶資源優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品研發(fā)與導(dǎo)入順利，2022年該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.48億元，同比增長(zhǎng)359.08%，增速顯著。在系統(tǒng)平臺(tái)及服務(wù)方面，不斷完善XMedia TV架構(gòu)設(shè)計(jì)，與相關(guān)運(yùn)維系統(tǒng)進(jìn)行平臺(tái)聚合升級(jí)，進(jìn)一步提升平臺(tái)價(jià)值。在研發(fā)投入方面，2022年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)86.82%，研發(fā)人員占比55.81%，公司成為推出ToB市場(chǎng)商用Wi-Fi 7家庭智能網(wǎng)關(guān)的企業(yè)，該產(chǎn)品的推出有望進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，增厚業(yè)績(jī)。
　　戰(zhàn)略合作實(shí)現(xiàn)全球多領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局，定增加速智慧家庭生態(tài)完善
　　華曦達(dá)2022年在多領(lǐng)域加深合作，1月與安克創(chuàng)新達(dá)成戰(zhàn)略合作，共建智慧產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，開(kāi)拓海外市場(chǎng)；同年9月和騰訊云共同打造面向運(yùn)營(yíng)商家庭用戶的輕量級(jí)智慧屏產(chǎn)品“創(chuàng)享+”，拓展傳媒運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)；聯(lián)合晶晨半導(dǎo)體為全球運(yùn)營(yíng)商推出基于谷歌Android TV的可量產(chǎn)混合智能電視盒方案，實(shí)現(xiàn)全球化布局；11月公司與江波龍?jiān)诿绹?guó)圣何塞簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，進(jìn)一步提升產(chǎn)品力；10月，由立訊精密領(lǐng)投完成2億定增，加速智慧家庭生態(tài)戰(zhàn)略布局。
　　估值對(duì)比：華曦達(dá)PE2022為16.30X，可比公司均值為36.92X
　　華曦達(dá)作為面向全球運(yùn)營(yíng)商客戶的軟硬件整體解決方案提供商，主要可比公司為創(chuàng)維數(shù)字、晶晨股份、九聯(lián)科技。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括數(shù)字視訊產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品以及系統(tǒng)平臺(tái)及服務(wù)，未來(lái)將結(jié)合創(chuàng)新技術(shù)對(duì)新產(chǎn)品進(jìn)行布局，進(jìn)一步提高公司智慧家庭軟硬件整體解決方案提供商的能力。從市盈率看，華曦達(dá)PE2022為16.30X，可比公司均值為36.92X，整體估值處于低位，建議關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)拓展存在風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)需求變化風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇