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（1）本周大宗商品低位震蕩，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏放緩、美國債務(wù)上限問題一波三折等問題持續(xù)壓制市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　?。?）中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏放緩。在一季度取得開門紅后，4月份經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度有所放緩，內(nèi)需普遍走弱。進(jìn)一步結(jié)合4月份的信貸、通脹等一系列數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的核心問題——內(nèi)生動(dòng)力不足，與4月底政治局會(huì)議做出的判斷“好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)、需求仍然不足”相一致。展望未來，考慮需求的恢復(fù)具有時(shí)滯，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的方向依然確定，但斜率不高。比較擔(dān)心的是，如果不能利用好二季度低基數(shù)的窗口，更好地恢復(fù)消費(fèi)信心、促進(jìn)房地產(chǎn)修復(fù)，那么一旦下半年基建和制造業(yè)投資增速繼續(xù)放緩，經(jīng)濟(jì)所面臨的下行壓力可能再度加大。
　?。?）美國經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)健，歐、日經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期。1）美國4月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，低于預(yù)期的0.8%，美國4月工業(yè)產(chǎn)出月率0.5%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，供需兩端表明美國經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)健，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)勢(shì)頭緩慢。2）美國債務(wù)上限談判一波三折。美國債務(wù)上限談判代表5月19日晚間中斷了第二輪談判，沒有取得突破，談判代表說，談判破裂的關(guān)鍵在于削減政府預(yù)算的幅度。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，曠日持久的債務(wù)上限之爭(zhēng)可能將美國經(jīng)濟(jì)推入衰退，而政府債務(wù)違約可能引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)。3）歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)開局好于預(yù)期，但挑戰(zhàn)持續(xù)存在。一季度歐元區(qū)就業(yè)人數(shù)季率同比增長(zhǎng)0.6%,遠(yuǎn)超0.3%的預(yù)期，GDP小幅增長(zhǎng)1.3%,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)開局好于預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)也將持續(xù)存在。日本一季度剔除物價(jià)變動(dòng)因素后的實(shí)際GDP比上季度增長(zhǎng)0.4%，高于預(yù)期0.2%和前值0.0%，同比增長(zhǎng)1.6%，也高于預(yù)期0.8%和前值0.1%，這是3個(gè)季度以來首次轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。