>> 長江證券-電氣設備行業(yè)周報：為什么建議重視今年海風出口訂單的拐點？-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
大?。?/td>
| 6964KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬軍,鄔博華,曹?；?/a> |
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周專題：為什么建議重視今年海風出口訂單的拐點？
今年以來，國內(nèi)海風頭部企業(yè)東方電纜、中天科技、大金重工陸續(xù)中標國外海風大單。我們認為主要原因在于：一方面國外海風中長期規(guī)劃量較大，增長空間廣闊；并且仍在不斷上調(diào)未來中長期規(guī)劃；另一方面，歐洲、美國、亞太地區(qū)主要國家積極推出或調(diào)整海風政策，有望持續(xù)加快海風項目建設節(jié)奏，例如加快招標頻率，開啟規(guī)模化招標等。我們認為，隨著國外海風政策的加速落地，項目建設也將進一步提速。根據(jù)對國外海風項目建設節(jié)奏的梳理判斷，我們預計2025-2026年將成為國外海風裝機爆發(fā)式增長的關鍵之年；考慮到海外海風建設周期較長，預計2023年有望成為國內(nèi)企業(yè)海外訂單的拐點之年，2023-2025年有望迎來產(chǎn)品批量化交付。
風光儲：產(chǎn)業(yè)鏈跌價或加速，需求不乏持續(xù)超預期可能
光伏方面，本周光伏板塊跑贏大盤，我們認為一定程度受資金因素影響，主要為基本面超預期驅(qū)動。本周國內(nèi)及出口數(shù)據(jù)發(fā)布：1）國內(nèi)4月新增裝機14.65GW，同+299%，環(huán)+10%，前4月規(guī)模近145GW，預計全年規(guī)模大超預期；2）海外，4月組件出口約17.2GW，同+38%，環(huán)-15%，環(huán)比下滑為季節(jié)性影響，同比高增彰顯需求韌性。終端需求強勢，產(chǎn)業(yè)鏈同步向好，Q2一體化組件出貨指引環(huán)比30%+，部分逆變器企業(yè)出貨環(huán)比20-30%+，玻璃、銀漿、接線盒等輔材出貨環(huán)比明顯提升。繼續(xù)看好光伏板塊投資價值。風電方面，零部件Q1業(yè)績高增兌現(xiàn)，隨行業(yè)步入旺季，預計排產(chǎn)交付有望提升，進一步強化景氣；且海風出海訂單拐點正在兌現(xiàn)。繼續(xù)看好海風關聯(lián)度高的環(huán)節(jié)。儲能方面，未來幾年行業(yè)高成長趨勢明確，不過Q1為相對淡季，一是正常行業(yè)建設周期影響，二是鋰電池跌價預期使得部分需求觀望和庫存去化，但并不影響產(chǎn)業(yè)鏈對全年高增的信心，積極預期Q2起產(chǎn)業(yè)鏈景氣會有明顯修復，有望成為板塊修復的催化。戶儲繼續(xù)左側(cè)推薦低估值白馬，大儲推薦各環(huán)節(jié)高壁壘龍頭，積極關注黑馬企業(yè)。
新能源車：迎接景氣修復窗口，繼續(xù)看好板塊回暖
鋰電板塊在5月迎來景氣企穩(wěn)并修復的窗口，終端需求方面，國內(nèi)銷量5-6月有望沖擊65-70萬輛，恢復至2022Q3的水平；并且價格端經(jīng)歷了3-4月的顯著波動后，特斯拉5月小幅漲價，體現(xiàn)車企當下的挺價意愿。中游電池、材料環(huán)節(jié)在碳酸鋰觸及15萬元后，部分企業(yè)也采取了積極的備貨策略，推動中游從低庫存向合理庫存回歸，進而使得中游排產(chǎn)在5、6月持續(xù)修復。產(chǎn)業(yè)鏈價格方面，2023Q1的供需失衡導致產(chǎn)業(yè)鏈存在價格超跌，隨著景氣修復，碳酸鋰、6F等均在經(jīng)歷合理回歸的過程。因此，板塊從當前階段看，有積極的邊際變化。
電力設備：主網(wǎng)高景氣持續(xù)強化，電改深化再進一步
電網(wǎng)方面，2023年1-4月電網(wǎng)投資同比增長10.3%，結(jié)構(gòu)上主網(wǎng)（包括特高壓）、數(shù)字化、節(jié)能變壓器相關環(huán)節(jié)建設景氣度較高；同時，本周新一輪輸配電價發(fā)布，電改進程進一步深化，對工商業(yè)用電側(cè)輸配電價市場化核準；繼續(xù)推薦國電南瑞、云路股份、蘇文電能；建議積極重視主網(wǎng)建設和數(shù)字化相關彈性標的。工控方面，重視行業(yè)景氣上行的拐點，繼續(xù)推薦龍頭匯川技術、宏發(fā)股份和優(yōu)質(zhì)黑馬麥格米特。此外，推薦兩大低壓電器龍頭正泰電器、良信股份。匯川技術、宏發(fā)股份和優(yōu)質(zhì)黑馬麥格米特。此外，推薦兩大低壓電器龍頭正泰電器、良信股份。
風險提示
1、行業(yè)需求低預期；
2、行業(yè)競爭格局惡化風險。
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