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●行情回顧：上周商品市場(chǎng)整體震蕩運(yùn)行，相比前周上漲1.59%。其中黑色領(lǐng)漲2.09%，能化和有色分別上漲1.07%和0.9%。貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品分別微跌0.47%和0.31%。
　　商品市場(chǎng)20日平均波動(dòng)率延續(xù)小幅抬升，其中黑色與能化板塊品種多以升波為主，生豬和雞蛋等農(nóng)畜產(chǎn)品出現(xiàn)較為明顯的降波。資金方面，全市場(chǎng)上周資金凈流出，其中有色和貴金屬板塊資金撤出最為明顯，而黑色中的鐵礦石品種出現(xiàn)較大凈流入。
　　●展望：上周美國(guó)債務(wù)上限問題推進(jìn)緩慢，疊加美國(guó)零售數(shù)據(jù)顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)韌性，市場(chǎng)情緒以觀望為主。不過隨著周五美債上限談判出現(xiàn)波折，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速回落，商品市場(chǎng)整體明顯回調(diào)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，四月固定資產(chǎn)投資整體增速回落，尤其是房地產(chǎn)投資跌幅再加深，內(nèi)生性修復(fù)較弱，從需求端對(duì)商品市場(chǎng)形成壓力。因此短期來(lái)看，商品市場(chǎng)或仍承壓運(yùn)行，關(guān)注美債上限談判指引。
　　貴金屬方面，上周板塊小幅回落，COMEX黃金和白銀的期貨投機(jī)性凈多頭均有一定程度削減。在美債上限談判遇阻后，板塊出現(xiàn)明顯拉漲。雖然上周五鮑威爾言論偏鴿，不過還沒有就利率是否“足夠限制性”做出任何決定，美聯(lián)儲(chǔ)部分官員仍強(qiáng)調(diào)核心通脹下降不及預(yù)期。因此針對(duì)市場(chǎng)前期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的提前交易，短期貴金屬依舊存在回落調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
　　有色方面，海外宏觀環(huán)境不穩(wěn)定以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩都對(duì)板塊形成壓力。從基本面來(lái)看，多數(shù)品種仍面臨強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期，去庫(kù)速度繼續(xù)加快，庫(kù)存低位的品種現(xiàn)貨升水走高。短期來(lái)看，供需偏緊對(duì)價(jià)格形成支撐，不過需求反饋不佳或拖累板塊震蕩偏弱運(yùn)行。
　　黑色方面，螺紋鋼表需回落，整體弱勢(shì)中趨穩(wěn)，庫(kù)存繼續(xù)下降。噸鋼利潤(rùn)邊際改善，鋼廠減產(chǎn)放緩，部分已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，還需觀察后續(xù)淡季的生產(chǎn)情況。原材料端,焦煤供需面邊際有所改善,不過仍處于震蕩磨底階段。4月基建、制造業(yè)增速回落，地產(chǎn)銷售復(fù)蘇持續(xù)性待觀察，新開工仍大幅下滑，市場(chǎng)情緒不佳。在前期已大幅下跌的情況下，短期黑色或仍以震蕩為主。
　　能源方面，上周油價(jià)修復(fù)反彈，不過周五受美債問題影響，整體漲幅壓縮近一半。根據(jù)EIA上周數(shù)據(jù)，原油需求端韌性猶在，不過缺乏亮點(diǎn)，而國(guó)內(nèi)成品油需求也出現(xiàn)驅(qū)動(dòng)乏力。當(dāng)前市場(chǎng)信心不足，更多受宏觀情緒影響，短期油價(jià)或震蕩偏弱。
　　化工方面，煤化工近期盤面交易仍是成本端與自身供需轉(zhuǎn)弱的共振下跌,油化工在原油反彈基礎(chǔ)上相對(duì)偏強(qiáng).烯烴方面，需求端進(jìn)入淡季，短期或偏弱運(yùn)行。聚酯方面，原料跌價(jià)后，終端負(fù)反饋壓力下降，開工率回升，不過受PX裝置重啟及需求下滑的拖累影響，PTA或相對(duì)乙二醇走勢(shì)偏弱。
　　農(nóng)產(chǎn)品方面，USDA報(bào)告顯示了新季美豆呈現(xiàn)累庫(kù)的預(yù)期，預(yù)期美豆供需結(jié)構(gòu)在往略寬松的狀態(tài)轉(zhuǎn)換，美豆原料端短期承壓，因此豆粕近遠(yuǎn)月價(jià)差或逐漸收窄。同樣對(duì)豆油也形成一定利空，因此雖然棕櫚油供給端偏強(qiáng)，不過油脂板塊整體可能會(huì)對(duì)其走勢(shì)形成一定拖累。