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事件：
　　近期船舶板塊大漲，截至5月22日，SW航海裝備Ⅱ近20個(gè)交易日上漲19.17%，最大漲幅為27.86%。
　　點(diǎn)評：
　　行業(yè)景氣度持續(xù)提升。2023年5月17日，中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布船舶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年1至4月，訂單完工量為1280萬載重噸，同比增長9.3%；新接訂單量為1985萬載重噸，同比增長29.0%；手持訂單量為11506萬載重噸，同比增長12.3%。1至4月，中國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的44.9%、65.5%和51.3%，三項(xiàng)數(shù)據(jù)均排名世界第一。船舶出口方面，1-4月，我國船舶出口金額達(dá)到70.1億美元，同比增長20.5%；出口船舶數(shù)據(jù)占全國造船完工量的84.3%，占新接訂單量的90.4%，占手持訂單量的91.5%，目前收入主要以出口訂單為主。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-4月，我國累計(jì)出口船舶1567艘，同比增長61.7%。
　　海外大額訂單不斷增加。4月6日，中國船舶與法國簽訂建造16艘超大型集裝箱船，價(jià)值約210億人民幣；5月6日，中國船舶集團(tuán)旗下江南造船與新加坡航運(yùn)公司簽署4艘93000立方米超大型液氨運(yùn)輸船（VLAC）建造合同，同時(shí)這也是國內(nèi)首批大型液氨運(yùn)輸船訂單。
　　 23年一季度航海裝備板塊業(yè)績增速較快。根據(jù)《國防軍工行業(yè)2022年及2023年一季度業(yè)績綜述：穩(wěn)中向好，船舶與航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求強(qiáng)勁》內(nèi)容，2023年一季度，航海裝備板塊收入為295.98億元，同比增長4.63%。從利潤端看，2023年一季度，航海裝備板塊歸母凈利潤為2.17億元，同比增長17.47%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　老船隊(duì)更換需求將成為主要市場。未來航運(yùn)業(yè)向低碳及無碳化方向發(fā)展已成確定性事件，全球船隊(duì)的老舊船只向綠色化改造和更新將成為未來船舶制造行業(yè)的重要市場。根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按運(yùn)力統(tǒng)計(jì)，全球船隊(duì)15年以上船齡的船舶占比達(dá)21.8%，20年以上船齡的船舶占比達(dá)8.7%；按艘統(tǒng)計(jì)，15年和20年以上的占比分別高達(dá)49.9%和39.0%。隨著EEXI、CII的落地，一方面可刺激船舶改裝，另一方面，更會(huì)促使船東實(shí)行船舶更換，這將形成一個(gè)長遠(yuǎn)的更換周期。
　　投資建議：國際航運(yùn)市場逐步回暖，新一輪船舶周期已經(jīng)啟動(dòng)，當(dāng)前船舶板塊業(yè)績開始逐步改善，預(yù)計(jì)老舊能源船只退役更換將進(jìn)一步推升行業(yè)景氣度。建議重點(diǎn)關(guān)注中國船舶（600150.SH）、中船防務(wù)（600685.SH）、中國重工（601989.SH）、亞星錨鏈（601890.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。航運(yùn)景氣度大幅下降；原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；訂單進(jìn)度不及預(yù)期。