>> 方正中期期貨-高低硫燃料油期貨周報(bào)-230521
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
成雪飛 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng):本周低高硫燃料油價(jià)格繼續(xù)上漲，低硫燃料油主力合約價(jià)格周度上漲286元/噸，漲幅7.81%，收于3950元/噸；高硫燃料油主力合約價(jià)格周度上漲183元/噸，漲幅6.35%，收于3067元/噸。
【重要資訊】
原油市場(chǎng)：本周原油價(jià)格上漲為主，周初，受到美債可能違約影響，市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)情緒，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員不斷發(fā)表鷹派言論，美元指數(shù)上漲，帶動(dòng)原油價(jià)格回落。隨后美國(guó)總統(tǒng)強(qiáng)調(diào)有信心達(dá)成美債協(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，與此同時(shí)美國(guó)政府宣布開(kāi)始進(jìn)行原油收儲(chǔ)，印度隨后也宣稱要補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，使得原油戰(zhàn)略補(bǔ)庫(kù)邏輯開(kāi)始顯現(xiàn)，70美元/桶價(jià)格也成為補(bǔ)庫(kù)邏輯下的價(jià)格支撐位，并且5月份OPEC國(guó)家開(kāi)始減產(chǎn)將近105萬(wàn)桶基礎(chǔ)上，供給端亦給原油提供了強(qiáng)力的底部支撐。近期發(fā)布IEA報(bào)告顯示：3月份中國(guó)原油日均需求創(chuàng)下了1600萬(wàn)桶的最高歷史紀(jì)錄，而今年在全球石油需求增長(zhǎng)中，中國(guó)將占到60%。中國(guó)對(duì)石油的需求正以高于預(yù)期的速度增長(zhǎng)，這可能導(dǎo)致原油市場(chǎng)趨緊，IEA預(yù)計(jì)2023年全球石油日均需求增長(zhǎng)220萬(wàn)桶，比上期報(bào)告上調(diào)20萬(wàn)桶。后市來(lái)看，預(yù)計(jì)原油繼續(xù)回歸基本面邏輯，在全球原油供給繼續(xù)受限，全球原油需求增量預(yù)期樂(lè)觀下，預(yù)計(jì)原油價(jià)格依然有上漲動(dòng)力。
低高硫燃料油基本面：2023年以來(lái)，高硫燃料油裂解價(jià)差持續(xù)走強(qiáng)，近期新加坡地區(qū)燃料油庫(kù)存快速去庫(kù)，中東及南亞發(fā)電旺季下，高硫燃料油基本面繼續(xù)受到明顯支撐，預(yù)計(jì)后市高硫裂解價(jià)差繼續(xù)高位波動(dòng)為主；近期來(lái)自西方套利貨數(shù)量減少及柴油價(jià)格明顯走強(qiáng)帶動(dòng)低硫燃料油價(jià)格走強(qiáng)，且低硫燃料油裂解價(jià)差零值下方時(shí)，明顯低估，處于估值修復(fù)階段，隨著科威特某煉廠開(kāi)始恢復(fù)向新加坡地區(qū)供應(yīng)，使得低硫基本面有邊際走弱傾向，預(yù)計(jì)后市低硫燃料油裂解價(jià)差有望走出前高后低態(tài)勢(shì)。
【套利策略】
近期來(lái)自西方套利貨數(shù)量減少及柴油價(jià)格明顯走強(qiáng)帶動(dòng)低硫燃料油價(jià)格走強(qiáng)，且低硫燃料油裂解價(jià)差零值下方時(shí)，明顯低估，處于估值修復(fù)階段，隨著科威特某煉廠開(kāi)始恢復(fù)向新加坡地區(qū)供應(yīng)，使得低硫基本面有邊際走弱傾向，預(yù)計(jì)后市低硫燃料油裂解價(jià)差有望走出前高后低態(tài)勢(shì)。
【交易策略】
投資者開(kāi)始對(duì)債務(wù)上限問(wèn)題持樂(lè)觀態(tài)度，美國(guó)及印度宣布進(jìn)行原油收儲(chǔ)計(jì)劃，量雖不大但一定程度為原油價(jià)格提供支撐力，同時(shí)OPEC+5月份現(xiàn)實(shí)減產(chǎn)下，總體維持原油價(jià)格上有頂下有底寬幅震蕩判斷，預(yù)計(jì)后市低高硫燃料油價(jià)格緊跟或強(qiáng)于原油波動(dòng)為主。
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：原油因宏觀風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)大幅下跌
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