>> 華泰期貨-TA日報：宏觀情緒偏弱，TA短期基差或企穩(wěn)-230524
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議觀望。亞洲PX開工回升，預(yù)計6月進入亞洲PX累庫拐點，PX加工費逐步高位回落。下游聚酯開工有所回升，但TA仍是小幅累庫預(yù)期，加工費有進一步收斂的可能。同時，TA09合約存在較大貼水，一定程度上已反應(yīng)上述TA累庫預(yù)期及PX轉(zhuǎn)弱預(yù)期，且當(dāng)前原油基準波動較大，暫時建議觀望為主。
核心觀點
■市場分析
TA方面，基差220元/噸（-15），基差偏震蕩；TA加工費347元/噸（+6），加工費延續(xù)震蕩。新裝置方面，恒力惠州250萬噸均已正常運行。嘉通能源一期250萬噸，二期250萬噸均已正常運行。當(dāng)前TA供應(yīng)總體仍處于偏高位置，下游聚酯開工有所見底回升，TA累庫預(yù)期有所縮窄但仍是小幅累庫預(yù)期，TA加工費看回調(diào)。
PX方面，加工費393美元/噸（+8），PX加工費維持高位震蕩。當(dāng)前PX供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，基本面偏空，對價格支撐力度不足。原料端和下游PTA期貨對PX價格擾動尤為明顯。而近期汽油裂解價差有所反彈趨勢，后期關(guān)注能否為PX價格帶來支撐。
■策略
建議觀望。亞洲PX開工回升，預(yù)計6月進入亞洲PX累庫拐點，PX加工費逐步高位回落。下游聚酯開工有所回升，但TA仍是小幅累庫預(yù)期，加工費有進一步收斂的可能。同時，TA09合約存在較大貼水，一定程度上已反應(yīng)上述TA累庫預(yù)期及PX轉(zhuǎn)弱預(yù)期，且當(dāng)前原油基準波動較大，暫時建議觀望為主。
■風(fēng)險
原油價格大幅波動，美汽油消費回落，下游聚酯減產(chǎn)程度
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