>> 方正證券-ETF基金系列研究之二：ETF基金投資者畫像研究(持有人篇)-230519
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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| 1996KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本文通過對ETF基金半年度及年度報告披露的前十大持有人信息進行匯總整理，對不同類型機構(gòu)持有人進行分類，構(gòu)建ETF基金投資者分類框架。我們將ETF基金的機構(gòu)持有人分為國資機構(gòu)、保險公司、證券公司、基金公司等12個類別；在此基礎(chǔ)上，根據(jù)賬戶類型或資金屬性的不同，設(shè)置二級分類，例如保險公司下設(shè)自有資金、分紅險、傳統(tǒng)險、萬能險等8個細(xì)分類型，合計共35類子機構(gòu)。
不同類型機構(gòu)投資者的持倉結(jié)果及投資偏好存在明顯差別。例如，國資機構(gòu)集中持有華夏50ETF、華泰柏瑞300ETF等寬基指數(shù)產(chǎn)品；保險機構(gòu)投資偏好多樣，除重倉持有股票ETF（寬基指數(shù)/行業(yè)主題）外，對海外ETF（寬基指數(shù)）、債券ETF等類型基金也均進行了配置；基金公司明顯偏好持有股票ETF（行業(yè)主題）；外資機構(gòu)偏好持有海外ETF（寬基指數(shù)/行業(yè)主題）；銀行理財重倉持有債券ETF標(biāo)的；以私募基金為代表的其他投資機構(gòu)投資偏好廣泛，除股票ETF、海外ETF等主流品種外，對商品ETF、指增ETF等小眾品種也進行了一定規(guī)模的配置。
相同類型機構(gòu)投資者中，不同屬性資金或不同機構(gòu)的投資偏好同樣存在巨大差異。以保險機構(gòu)為例，自有資金集中投資于A股寬基標(biāo)的和行業(yè)主題標(biāo)的，較少投資海外ETF、債券ETF等其他類型標(biāo)的，投資策略側(cè)重交易，力爭把握A股市場不同行業(yè)或風(fēng)格的階段性行情機會；分紅險和傳統(tǒng)險資金持有標(biāo)的類型更為多樣，覆蓋A股、港股、美股、債券等不同大類資產(chǎn)，投資策略更加側(cè)重大類資產(chǎn)配置。
頭部保險公司中，平安人壽持有結(jié)構(gòu)最為均衡，A股寬基ETF、A股行業(yè)ETF、債券ETF標(biāo)的持有市值占比均超過25%；中國人壽、友邦人壽、華夏人壽三家公司均集中投資A股寬基ETF和A股行業(yè)ETF；太平洋人壽偏好投資港股寬基ETF，持有市值占比超過六成；泰康人壽聚焦投資A股寬基ETF，投資市值占比接近95%，幾乎不持有其他類型ETF標(biāo)的。
后續(xù)研究中，我們將從ETF產(chǎn)品角度出發(fā)，對不同類型ETF基金投資者的結(jié)構(gòu)差異進行分析，嘗試找到基金風(fēng)險收益特征與市場投資者投資需求之間的聯(lián)系，找尋不同類型ETF基金的目標(biāo)客群。此外，我們還將嘗試對不同類型機構(gòu)投資者或不同屬性資金的投資策略或投資行為特征進行分析，以期對ETF基金投資者畫像進行更為全面的刻畫。
風(fēng)險提示：本報告基于歷史數(shù)據(jù)分析，不構(gòu)成任何投資建議；公募基金行業(yè)發(fā)展受宏觀經(jīng)濟、監(jiān)管政策等因素影響，存在一定不確定性；市場投資者投資偏好不具備普遍適用性，不可直接線性外推和預(yù)測未來變化趨勢。
中國平安為方正證券的實際控制人，其與平安銀行同為方正證券關(guān)聯(lián)方。
特此披露。
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