>> 中信期貨-貴金屬策略日報：美債務上限問題仍未解決，貴金屬繼續(xù)觀望等待-230524
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
大小： |
457KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬維持震蕩，近期隨著美國債務上限問題加深，市場對于降息延后的不斷休整下，部分市場參與者拋出美債持幣觀望使得美元指數(shù)和美債利率反彈，貴金屬調整。而上周末，隨著鮑威爾再度發(fā)言表態(tài)加息趨于中止，信貸收緊正在進行，使得6月聯(lián)儲加息預期重新下降，同時拜登與共和黨表達債務上限談判即將達成使得貴金屬維持震蕩。
新信息是，共和黨談判代表當天對記者表示，由于在支出問題上存在分歧，目前談判進展并不順利，白宮需要意識到他們必須同意削減開支，否則就無法達成任何協(xié)議。
近期我們更新美國4月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)、成屋銷售、新屋開工等數(shù)據(jù)，驗證了前期觀點：美國經(jīng)濟仍處于走弱過程中，實體經(jīng)濟所以產(chǎn)生韌性，一方面與美國服務業(yè)對加息影響最為滯后有關，也與拜登的積極財政政策相關。積極財政政策刺激消費端，而貨幣收緊抑制生產(chǎn)端（銀行、企業(yè)），導致了經(jīng)濟數(shù)據(jù)的“冰火兩重天”波動。但當前美國政府財務狀況已經(jīng)顯示這種財政支撐經(jīng)濟的模式不可持續(xù)，債務上限壓力的討論由此而來。
重復邏輯：我們預計聯(lián)邦基金利率高點在5%附近，加息趨于終點。未來市場交易的不確定性點則是（1）6月后是否降息；（2）美國出現(xiàn)衰退的節(jié)奏。我們預計利率高點時間將會延長，并非如市場預期下半年立刻降息。這主要是基于通脹結構問題的考慮，預計服務業(yè)通脹回落需要時間，最早也要在三四季度，因此黃金價格在2000元/盎司以上面對阻力。我們建議非農(nóng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)帶來的回調低位節(jié)點作為買入或加倉時點，后續(xù)進一步交易或需等到二季度末甚至三季度。
操作策略：我們將黃金支撐位上移至1950-2000元/盎司，白銀支撐位上升至23-24美元/盎司，考慮近期債務上限問題的特殊情況，建議待該風險事件解除后再新進入場。
風險因子：1.歐元區(qū)經(jīng)濟和日本經(jīng)濟不及預期；2.美聯(lián)儲持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈
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