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★原油：布油在75美元/桶附近窄幅震蕩。近期公布的4月中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度的預(yù)期下修，進(jìn)而對(duì)于需求進(jìn)一步增長(zhǎng)潛力的疑慮稍有上升。當(dāng)前油品需求復(fù)蘇以出行需求回升所帶來(lái)的恢復(fù)式增長(zhǎng)為主。表征出行情況的各類(lèi)指標(biāo)顯示，國(guó)內(nèi)道路和航空出行需求的疫情修復(fù)已經(jīng)大部分兌現(xiàn)，一線(xiàn)城市擁堵指數(shù)已回升至往年正常水平，5月中旬國(guó)內(nèi)航班執(zhí)行數(shù)量已達(dá)到2019年同期水平的106%，國(guó)際航班數(shù)量雖距離疫情前仍有很大差距，但呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，因此汽油和航煤消費(fèi)將受益于防疫政策優(yōu)化后的消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，復(fù)蘇趨勢(shì)預(yù)計(jì)相對(duì)優(yōu)于柴油。今年以來(lái)成品油出口整體回落，柴油理論出口利潤(rùn)自2月以來(lái)持續(xù)處于倒掛趨勢(shì)，汽油出口利潤(rùn)也在4月下旬以來(lái)持續(xù)走弱。第二批成品油出口配額已下發(fā)，鑒于理論出口利潤(rùn)出現(xiàn)倒掛，成品油出口需求可能難以重現(xiàn)去年四季度的高峰。綜合而言，近期市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)復(fù)蘇預(yù)期下修，以及歐美經(jīng)濟(jì)下行壓力并未出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)跡象，需求前景的改善程度仍然有限，因此油價(jià)持續(xù)上漲的條件，預(yù)計(jì)將維持震蕩偏弱的趨勢(shì)。
　　★瀝青：近期煉廠(chǎng)產(chǎn)能利用率環(huán)比有所下降。分區(qū)域來(lái)看，山東降幅最為明顯。而導(dǎo)致供應(yīng)下降的主要原因在于稀釋瀝青通關(guān)問(wèn)題遲遲未能得到妥善解決，山東地區(qū)多數(shù)煉廠(chǎng)開(kāi)始降負(fù)荷。市場(chǎng)對(duì)于瀝青原料供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)時(shí)而發(fā)生，但是最終往往被證偽。稀釋瀝青是地?zé)捈庸ぴ系闹匾獦?gòu)成，2022年月均進(jìn)口量為140萬(wàn)噸，2023年1季度也差不多是22年的月均水平。稀釋瀝青在被征收消費(fèi)稅初期，進(jìn)口量一度下降至37萬(wàn)噸。彼時(shí)也未曾見(jiàn)市場(chǎng)有嚴(yán)重問(wèn)題。地?zé)挒r青的市場(chǎng)份額在2022年以來(lái)進(jìn)一步增加，如果地?zé)挳a(chǎn)量下降，那么主營(yíng)增產(chǎn)應(yīng)該也不會(huì)是特別大的問(wèn)題。整體來(lái)看，我們并不認(rèn)為會(huì)存在特別突出的持續(xù)性供需矛盾。但是事情被拖得越長(zhǎng)，對(duì)市場(chǎng)的影響也會(huì)越大。
　　★燃料油：新加坡高低硫燃料油首行價(jià)差維持在110美元/噸附近窄幅震蕩，低硫和高硫裂解均環(huán)比有所走強(qiáng)。低硫的現(xiàn)貨再度走強(qiáng)，周四低硫主力合約漲幅竟達(dá)6%。據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)低硫4月份的產(chǎn)量為103.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降18%。低硫出口相對(duì)經(jīng)濟(jì)性下降可能是煉廠(chǎng)減產(chǎn)的主要原因。與此同時(shí)，低硫的港口庫(kù)存卻明顯上升。從全球低硫的flow數(shù)據(jù)來(lái)看，5月份依然可能是偏低水平。亞洲區(qū)域內(nèi)預(yù)計(jì)較4月有所改善。