>> 山西證券-研究早觀點(diǎn)-230526
| 上傳日期： |
2023/5/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李召麒,平海慶 |
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【宏觀策略】大盤探底回升，通信、電力領(lǐng)漲 劉麗0351--8686985 [email protected] 走勢(shì)回顧： 三大指數(shù)低開，開盤窄幅震蕩，盤中震蕩下行，跌幅擴(kuò)大，尾盤觸底反彈，全天小幅收跌。截至收盤，滬指報(bào)3201.26點(diǎn)，跌0.11%；深成指報(bào)10896.58點(diǎn)，跌0.22%；創(chuàng)指報(bào)2244.18點(diǎn)，跌0.05%。行業(yè)指數(shù)漲跌不一，其中通信（+1.38%）、電力及公共事業(yè)（+0.85%）和國(guó)防軍工合（+0.73%）領(lǐng)漲；傳媒（-2.34%）、農(nóng)林牧漁（-1.36%）和煤炭（-1.34%）領(lǐng)跌；總體來(lái)看，兩市個(gè)股多數(shù)下跌，超2800只個(gè)股下跌，成交額回升至8588億元。 市場(chǎng)焦點(diǎn)： A股人氣企穩(wěn)，中特估與AI熱點(diǎn)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，電力、新能源等板塊熱度回升。板塊方面，新能源、電力、綜合等板塊開盤走高，午盤后回調(diào)；計(jì)算機(jī)、傳媒、輕工制造等板塊震蕩走低；農(nóng)林牧漁、煤炭、消費(fèi)者服務(wù)等板塊全天走低；尾盤多數(shù)板塊均有所反彈。從漲停板的情況看，全市場(chǎng)漲停個(gè)股（非ST）回升46家，連板家數(shù)14家，熱點(diǎn)持續(xù)性回升，賺錢效應(yīng)反彈。 我們認(rèn)為，A股在連續(xù)調(diào)整后，階段性底部已現(xiàn)，但上升動(dòng)能仍待集聚，熱點(diǎn)題材結(jié)構(gòu)性分化逐漸加劇，仍維持長(zhǎng)期走強(qiáng)預(yù)期。短期內(nèi)，昆明債務(wù)問(wèn)題辟謠，市場(chǎng)情緒有所回暖，但6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的擔(dān)憂和地方債務(wù)隱憂對(duì)市場(chǎng)預(yù)期造成一定阻力。此外，美國(guó)債務(wù)上限逼近，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息在即，均造成了市場(chǎng)短期預(yù)期的分歧，交易活躍度下降。中長(zhǎng)期看，一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，在擴(kuò)大內(nèi)需總方針指引下，拼經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力，并繼續(xù)保持對(duì)科技創(chuàng)新，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和央企改革等領(lǐng)域的重點(diǎn)關(guān)注。二季度在去年低基數(shù)情況下，有望延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)長(zhǎng)期預(yù)期較強(qiáng)的基調(diào)不變。近期外交活動(dòng)頻繁，“一帶一路”中亞峰會(huì)后，中俄會(huì)談和中美商貿(mào)會(huì)談在即，疊加人民幣貶值，均有望帶動(dòng)外貿(mào)局面改善，經(jīng)濟(jì)基本盤仍有支撐。 鑒于當(dāng)前A股整體估值正在回調(diào)，在當(dāng)前區(qū)間震蕩加劇，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，未反應(yīng)市場(chǎng)長(zhǎng)期預(yù)期，宏觀數(shù)據(jù)有望回升，但短期內(nèi)仍亟待政策出臺(tái)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，加大穩(wěn)增長(zhǎng)與消費(fèi)的刺激力度，4月外貿(mào)數(shù)據(jù)分化，總體回落但汽車出口景氣，預(yù)期會(huì)繼續(xù)出臺(tái)更有力的拼經(jīng)濟(jì)政策，擴(kuò)大對(duì)外開放和引進(jìn)外資力度。4-5月以來(lái)，中國(guó)外交局面打開，與中亞、法國(guó)、德國(guó)以及南美等多個(gè)國(guó)家外交往來(lái)頻繁，貨幣政策導(dǎo)向穩(wěn)健，財(cái)政政策導(dǎo)向積極，均有望帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期的進(jìn)一步回暖。目前，美國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)，5月加息落地后，年中提前達(dá)到利率拐點(diǎn)，減緩緊縮的預(yù)期走高，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)。市場(chǎng)正在震蕩中，熱點(diǎn)板塊開始輪動(dòng)，各板塊機(jī)會(huì)相對(duì)均衡，更看好具有中長(zhǎng)期強(qiáng)成長(zhǎng)邏輯、下游需求剛性、周期上行強(qiáng)提振的標(biāo)的，配置中我們建議緊扣基本面修復(fù)彈性較大與行業(yè)景氣需求確定性強(qiáng)的方向（高端制造、養(yǎng)殖和新能源等）+AI技術(shù)爆發(fā)引動(dòng)生產(chǎn)力革命，帶動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、科技成長(zhǎng)板塊（通信、算力和AIGC應(yīng)用端）+“中特估”主線下，過(guò)去低估但現(xiàn)在受益央企國(guó)企改革質(zhì)量提升，有望發(fā)揮股權(quán)財(cái)政和承擔(dān)信用投放職能，同時(shí)具備價(jià)值實(shí)現(xiàn)、估值重塑邏輯的賽道（船舶、工程、軍工、公共事業(yè)和大金融等）有望持續(xù)收獲較優(yōu)表現(xiàn)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期，疫情持續(xù)超預(yù)期 |
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