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公司擬以5.7億元收購控股子公司浙江盛和全部剩余股權(quán)，維持“買入”
　　23年5月25日晚，公司發(fā)布公告宣布擬使用5.7億元自有資金收購公司控股子公司浙江盛和剩余的29%股權(quán)，收購?fù)瓿珊蠊緦⒊钟姓憬⒑?00%股權(quán)。我們認(rèn)為，此次收購若完成，有望助力公司進(jìn)一步實現(xiàn)協(xié)同增效，提升盈利能力?？紤]此次收購仍需經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門同意后進(jìn)行，我們暫維持盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年歸母凈利13.86/16.99/20.07億元，23年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE均值23X，考慮公司產(chǎn)品大年將至，在AIGC、VR布局加速落地，給予23年32XPE，給予目標(biāo)價20.48元，維持“買入”評級。
　　浙江盛和為公司重要利潤貢獻(xiàn)來源，收購若完成將進(jìn)一步提升盈利能力
　　據(jù)公司公告，公司于2023年5月25日與金丹良先生、陳忠良先生簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬使用5.7億元自有資金購買其持有的浙江盛和29%股權(quán)。
　　收購后上市公司主體實現(xiàn)對浙江盛和100%控股。以22年12月31日為評估基準(zhǔn)日，根據(jù)公告中評估機(jī)構(gòu)評估，浙江盛和股東全部權(quán)益價值采用收益法評估為25.56億元，29%股權(quán)評估價值為7.41億元，據(jù)協(xié)商，29%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為5.7億元。2021/22年及2023Q1浙江盛和凈利潤分別為9.31/11.89/2.71億元，2021/2022年并入上市公司凈利潤分別為6.61/8.44億元，對上市公司凈利潤貢獻(xiàn)率分別為114.59%和82.37%。
　　23年公司儲備產(chǎn)品豐富，AIGC及VR前沿探索持續(xù)推進(jìn)
　　據(jù)公司年報及國家新聞出版署，2023年公司儲備產(chǎn)品包括《龍騰傳奇》（已獲版號）、《龍神八部之西行紀(jì)》（定檔6月5日上線）、《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》（已獲版號）、《石器時代：覺醒》（已獲版號，騰訊代理）、《代號：盜墓》、《代號：斗羅》等多款產(chǎn)品，新品拓展值得期待。據(jù)公司官微，23年5月宣布與復(fù)旦大學(xué)達(dá)成合作，在愷英的斗羅大陸IP手游中首次搭載AIGC及AINPC技術(shù)。VR方面，22年愷英網(wǎng)絡(luò)即與幻世科技成立合資公司上海臣旎，布局VR游戲開發(fā)，23年公司前沿賽道領(lǐng)域布局或逐步落地。
　　收購或助力盈利提升，新品周期&前沿布局落地可期，維持“買入”
　　愷英網(wǎng)絡(luò)傳奇奇跡基本盤穩(wěn)固，創(chuàng)新品類拓展可期，VR及AI布局持續(xù)推進(jìn)，有望受益于蘋果MR后續(xù)發(fā)布催化，此次收購?fù)瓿苫蛑τM(jìn)一步增厚?？紤]此次收購仍需經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門同意后進(jìn)行，我們暫維持盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年歸母凈利13.86/16.99/20.07億元，23年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE均值23X，考慮公司產(chǎn)品大年將至，在AIGC、VR布局加速落地，給予23年32XPE，對應(yīng)目標(biāo)價20.48元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：收購交易進(jìn)行不及預(yù)期，版號獲取及產(chǎn)品上線表現(xiàn)不及預(yù)期；AIGC/VR落地不及預(yù)期。