>> 華西證券-招商局港口(00144.HK)深耕“一帶一路”布局，打造世界一流港口綜合服務(wù)商-230525
| 上傳日期： |
2023/5/25 |
大小： |
1814KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
游道柱 |
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本篇報告主要觀點
招商局港口：世界一流港口綜合服務(wù)商。世界領(lǐng)先的港口開發(fā)、投資和營運商，共投資參資6個大洲、25個國家或地區(qū)的42個港口。公司營收、市值及毛利率均躋身市場前列。
深耕“一帶一路”沿線，領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)布局與轉(zhuǎn)型。公司立足粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，深入響應(yīng)“一帶一路”倡議，不斷擴大國內(nèi)外帶路沿線港口投資建設(shè)。公司重點建設(shè)深圳組合港口群，領(lǐng)先智能綠色港口轉(zhuǎn)型，產(chǎn)能效率提高彌補產(chǎn)能擴張放緩；在“一帶一路”政策機遇下，積極布局海外優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)，跟隨產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易轉(zhuǎn)移，加強海外提質(zhì)增效工作。
優(yōu)秀的資本運作最大化股東權(quán)益。公司投資收益占比達到80%，優(yōu)秀的長期股權(quán)投資保障未來收益。公司產(chǎn)能進入穩(wěn)定增長期，資本開支減少，更加注重股東權(quán)益。
盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計招商局港口2023-2025年營收為131.67億港元、142.12億港元和145.47億港元，歸母凈利潤分別為82.89億港元、94.23億港元和102.61億港元（EPS分別為2.07港元、2.35港元和2.56港元），對應(yīng)2023年5月25日收盤價11.62港元PE分別為5.61倍、4.94倍和4.53倍?？紤]公司長期主營業(yè)務(wù)成長性和穩(wěn)定投資收益，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期、港口收費政策變動超過預(yù)期、國際地緣政治事件。
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