>> 中信期貨-油脂油料周報：警惕油脂反彈風險，油粕比或階段走強-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
大小： |
1568KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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主要邏輯：
1、供給：截止5月20日巴西大豆已收獲98.5%，前值97.2%，去年同期98.1%；MPOA馬棕5月1-20日產(chǎn)量預估增加9.03%。
2、需求：ITS和AmSpec數(shù)據(jù)分別顯示馬棕1-25日出口環(huán)比-0.71%和0.68%。
3、庫存：截至5月25日，港口大豆庫存為669.65萬噸，環(huán)比增加0.34%，較年初低點增加11.59%；港口豆油庫存為53.15萬噸，較年內(nèi)低點增加近21.9%；棕油庫存為65.5萬噸，較年初高點減少近36.1%。
4、總結(jié)：上周國內(nèi)油脂先抑后揚，豆油和棕油表現(xiàn)偏強，菜油表現(xiàn)偏弱。從宏觀環(huán)境看，德國經(jīng)濟連續(xù)2個季度衰退，美國兩黨債務上限談判出現(xiàn)曙光，市場避險情緒回落，人民幣止跌回升、美元走弱壓力增大，近日宏觀金融環(huán)境有所改善利好油脂市場。從產(chǎn)業(yè)角度看，盡管目前巴西豆仍處出口高峰期，美豆種植較為順利，但MPOA數(shù)據(jù)顯示5月1-20日馬棕產(chǎn)量僅環(huán)增9%左右，近日需警惕馬棕增產(chǎn)不及預期帶來的上行風險。綜上分析，油脂下行的大環(huán)境沒有變化，但近日需警惕反彈風險。此外，在國內(nèi)大豆、豆粕供應回升條件下，近日油粕比或存階段走強的機會。
操作建議：豆油、棕油、菜油區(qū)間操作。
風險因素：天氣條件不理想、原油價格持續(xù)上漲利多油脂市場。
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