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宏觀面海外美國(guó)債務(wù)上限終于現(xiàn)破局希望，短期宏觀情緒或有緩和，不過(guò)美國(guó)通脹重新抬頭，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期抬升。國(guó)內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證消費(fèi)走弱觀點(diǎn)，國(guó)內(nèi)外宏觀壓力仍不小?；久妫?yīng)緩慢復(fù)產(chǎn)，靠近6月云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期越來(lái)越濃。消費(fèi)端高頻數(shù)據(jù)初端鋁加工開工率有見(jiàn)頂跡象開始緩慢走低，后續(xù)伴隨產(chǎn)能繼續(xù)恢復(fù)消費(fèi)走向淡季，供應(yīng)向過(guò)?？赡苤鸩斤@現(xiàn)，中長(zhǎng)期看鋁價(jià)弱勢(shì)。除此之外期鋁結(jié)構(gòu)上近期波動(dòng)較大，Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大，由于低庫(kù)存，高現(xiàn)貨升水，低倉(cāng)單，擠倉(cāng)預(yù)期明顯升高，暫時(shí)高鋁水比例延續(xù)，高現(xiàn)貨升水也讓制作倉(cāng)單意愿比較低，低庫(kù)存地倉(cāng)單可能還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，我們認(rèn)為Back結(jié)構(gòu)可能還有望維持。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注鋁錠去庫(kù)情況及現(xiàn)貨升水表現(xiàn)，一旦去庫(kù)不暢，現(xiàn)貨升水回落，Back結(jié)構(gòu)可能會(huì)有走弱。
　　本周滬期鋁主體運(yùn)行17300-18000元/噸，倫鋁主體運(yùn)行2160-2250美元/噸。
　　策略建議：逢高拋空
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：美債上限超預(yù)期妥善解決、美聯(lián)儲(chǔ)寬松暗示、云南復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推后