>> 信達(dá)期貨-鉛鋅鎳不銹鋼早報(bào)：債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，倫鋅庫存猛增64%-230529
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2023/5/29 |
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信達(dá)期貨 |
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宏觀&行業(yè)消息
【拜登宣布與美國會共和黨原則上就債務(wù)上限問題達(dá)成協(xié)議】當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日晚，美國總統(tǒng)拜登宣布，白宮與國會共和黨原則上就債務(wù)上限問題達(dá)成協(xié)議。拜登在社交媒體上證實(shí)了此前美國國會眾議院議長麥卡錫的聲明。他表示，他已與麥卡錫在原則上達(dá)成了一項(xiàng)預(yù)算協(xié)議，并表示該協(xié)議的達(dá)成是“一種妥協(xié)”。拜登還表示，接下來白宮與國會共和黨高層將敲定立法文本，并將協(xié)議提交給參眾兩院。麥卡錫表示，國會議員將在28日獲得有關(guān)協(xié)議文本，眾議院將在5月31日進(jìn)行投票。（央視新聞）
【倫鋅庫存兩天內(nèi)猛增64%】據(jù)外媒報(bào)道，倫敦金屬交易所周五公布的數(shù)據(jù)顯示，LME注冊倉庫在新加坡的鋅庫存增加11100噸，使過去兩天的增長率達(dá)到64%，新加坡的鋅庫存達(dá)到62975噸。這些交貨表明，由于建筑業(yè)需求疲軟和價(jià)格低廉，用于鍍鋅的金屬存在盈余，將LME注冊倉庫中的鋅沉積量推高至74550噸，為八個(gè)月來的最高水平。（上海金屬網(wǎng)）
鎳及不銹鋼
鎳鐵進(jìn)口持續(xù)上升，4月進(jìn)口量同比大增58.36%，環(huán)比上升34.31%。俄鎳持續(xù)向國內(nèi)輸入，人民幣計(jì)價(jià)模式逐步完善的過程中，國內(nèi)進(jìn)口純鎳預(yù)期充裕。硫酸鎳方面鎳豆自融技術(shù)近期出現(xiàn)小幅盈利，或?qū)冩囆枨笮纬尚》?。MHP作為鎳產(chǎn)業(yè)鏈的中間品，對于電解鎳的替代效應(yīng)將隨著產(chǎn)能的增長逐漸增強(qiáng)，成為新能源汽車行業(yè)使用硫酸鎳的重要原料，從行業(yè)變革的角度來看，對于純鎳的需求將形成壓制作用。從進(jìn)口的鎳元素來看，國內(nèi)鎳元素的進(jìn)口增量極大，菲律賓雨季結(jié)束之后，到岸價(jià)格和離岸價(jià)格都有所下降，原材料價(jià)格全面下降，使得原生鎳的供應(yīng)更加充足。而鎳鐵方面，印尼產(chǎn)能繼續(xù)快速釋放，使得不銹鋼原料完全依賴于鎳鐵，對純鎳需求斷絕，對于不銹鋼和電解鎳的價(jià)格都將形成較強(qiáng)壓力。不銹鋼庫存去化中止，消費(fèi)方面的預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)力度有所下降，主動去庫之下對價(jià)格支撐力度不足。新能源方面的需求維持原有觀點(diǎn)，對電解鎳的需求由MHP和高冰鎳逐漸替代，替代效應(yīng)凸顯。目前國內(nèi)庫存繼續(xù)依然處于歷史低位。LME也處在歷史同期最低位置，庫存小幅去化。操作建議：鎳空單繼續(xù)持有
鋅
從季節(jié)性考慮，鋅礦上半年的產(chǎn)量與開工的峰值基本都在6月份出現(xiàn)，當(dāng)前產(chǎn)量預(yù)計(jì)還將繼續(xù)上升。進(jìn)入二季度后，歐洲方面復(fù)產(chǎn)預(yù)期上升，因此進(jìn)口量開始回落，但總體供應(yīng)維持高位。而從鋅精礦港口庫存來看，當(dāng)前已經(jīng)回落至正常區(qū)間內(nèi)，但依然處于庫存主要運(yùn)行區(qū)間的上沿。冶煉方面，累計(jì)同比產(chǎn)量位置仍處于往年同期最高位置，同比增速還在上升。從季節(jié)性來看，精煉鋅的月度產(chǎn)量呈現(xiàn)尾端揚(yáng)起的形態(tài)，下半年擴(kuò)大產(chǎn)量的可能依舊較強(qiáng)，原料充足且當(dāng)前TC價(jià)格依舊維持偏高的狀態(tài)下，短期出現(xiàn)減產(chǎn)的可能性較小，預(yù)計(jì)國內(nèi)產(chǎn)量還將維持高位。海外的精煉鋅冶煉企業(yè)已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，使得中國重新獲得精煉鋅進(jìn)口來源。那么在海外復(fù)產(chǎn)推進(jìn)的過程當(dāng)中，供應(yīng)現(xiàn)實(shí)與預(yù)期皆偏強(qiáng)。需求方面，下游鍍鋅板卷產(chǎn)能利用率出現(xiàn)回落，產(chǎn)量也有所降低。產(chǎn)量下行的過程中庫存去化較慢，但社會庫存同步去化，現(xiàn)實(shí)基建方面的需求依舊可靠，但缺乏增量。汽車方面，進(jìn)入季節(jié)性淡季，產(chǎn)銷環(huán)比皆出現(xiàn)走弱，不能提供足夠的增量，并且對出口的以來性偏強(qiáng)，而海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯慢于國內(nèi)，因此需求并不可靠，相對也偏弱。而房地產(chǎn)方面竣工面積的確出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但是新開和施工面積依舊在同比減少，轉(zhuǎn)化效率偏低，預(yù)計(jì)不可持續(xù)。在供應(yīng)現(xiàn)實(shí)與預(yù)期皆偏強(qiáng)而需求強(qiáng)化更多依靠預(yù)期的情況之下，我們認(rèn)為將與技術(shù)面繼續(xù)共振，預(yù)計(jì)滬鋅主力價(jià)格還將繼續(xù)下探。操作建議：空單持有
鉛
基本面上，原生鉛周度開工下滑，而再生鉛產(chǎn)量有所恢復(fù)。下游蓄電池企業(yè)開工率持穩(wěn)于高位，終端來看之前市場在高溫之下?lián)Q電池的需求增加，但高溫即將過去，需求可能回落。風(fēng)險(xiǎn)在于有礦端轉(zhuǎn)松，原料價(jià)格明顯下降的可能，那么鉛價(jià)重心中期將下移。短期還是建議區(qū)間內(nèi)操作。去庫趨勢漸止，而國內(nèi)庫存處于五年同期最高位置，且小幅累庫。庫存上的壓力將限制鉛價(jià)的反彈高度?？傮w來看，短期供應(yīng)偏緊，而下游的鉛蓄電池消費(fèi)并未如期受到汽車行業(yè)復(fù)工影響而反彈，開工率依舊偏低，企業(yè)甚至有所減產(chǎn)，導(dǎo)致成品庫較高。短期來看供需兩弱，在國內(nèi)穩(wěn)增長和流動性緊縮預(yù)期的博弈中，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩，可嘗試區(qū)間內(nèi)操作。
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