>> 銀河期貨-金融衍生品日報(bào)-230524
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.工信部：1-4月份，信息通信行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，電信業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升，電信業(yè)務(wù)總量保持較快增長；5G、千兆光網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快推進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)連接用戶規(guī)模不斷擴(kuò)大；電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成5699億元，同比增長7.2%，按照上年不變價(jià)計(jì)算的電信業(yè)務(wù)總量同比增長17.6%。
2.財(cái)政部：4月份，全國共銷售彩票503.26億元，同比增加192.54億元，增長62.0%；1-4月累計(jì)，全國共銷售彩票1751.50億元，同比增加578.33億元，增長49.3%。
3.數(shù)據(jù)顯示，北向資金尾盤加速退場，全天凈賣出44.82億元；其中滬股通凈賣出13.79億元，深股通凈賣出31.04億元。
4.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，5月24日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購到期，因此當(dāng)日完全對沖到期量。
5.美國5月Markit制造業(yè)PMI初值為48.5，預(yù)期50，4月終值50.2，4月初值50.4；服務(wù)業(yè)PMI初值為55.1，預(yù)期52.6，4月終值53.6，4月初值53.7；綜合PMI初值54.5，預(yù)期53，4月終值53.4，4月初值53.5。
6.德國5月IFO商業(yè)景氣指數(shù)91.7，預(yù)期93，前值93.6修正為93.4；5月IFO商業(yè)預(yù)期指數(shù)94.8，預(yù)期91.9，前值92.2。
二、投資邏輯
股指期貨：周三市場普跌，至收盤，上證50指數(shù)跌1.54%，滬深300指數(shù)跌1.38%，中證500指數(shù)跌0.77%，中證1000指數(shù)跌0.23%。滬深兩市成交額達(dá)8027億元，北向資金凈賣出44.82億元。
股指承接周二跌勢紛紛低開，保險(xiǎn)、銀行等權(quán)重股繼續(xù)拖累大盤，但個(gè)股活躍度逆勢增強(qiáng)，劍橋科技快速上漲帶動CPO板塊走強(qiáng)，光刻機(jī)、光伏、機(jī)器人、半導(dǎo)體等板塊先后表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板指數(shù)率先翻紅。午后市場人氣回落，多只漲停個(gè)股被打開，北向資金凈流出加大，股指紛紛翻綠，大型指數(shù)更是再創(chuàng)新低。
股指期貨隨現(xiàn)貨回落，至收盤，主力成交合約IH2306跌2.03%，IF2306跌1.63%，IC2306跌0.97%，IM2306跌0.51%。基差表現(xiàn)出現(xiàn)分化，IC和IF基差明顯反彈，IM無明顯變化，IH基差持續(xù)下跌。市場震蕩加大，IC成交增加24%，而其他品種成交增加15%左右。除IM持倉無明顯變化外，其他品種持倉增加3%至5.5%不等。
后市展望：
周三市場出現(xiàn)了分化走勢，早盤保險(xiǎn)、銀行、建筑、煤炭等權(quán)重股走勢疲弱，拖累上證50和滬深300指數(shù)最大跌幅近1%，但人工智能為首的題材股出現(xiàn)反彈，上述現(xiàn)象也和消息面有關(guān)。昆明城投債的消息說明了地方債的壓力，對于保險(xiǎn)、銀行而言無疑有利空影響；而六家基金公司上報(bào)算力ETF、存儲芯片訂單可能超預(yù)期等消息，對相關(guān)板塊有利好作用，連續(xù)調(diào)整后的反彈在情理之中。但市場整體成交低迷、北向資金持續(xù)賣出、權(quán)重股破位后連續(xù)大跌，上證綜指等大型指數(shù)連續(xù)第二日出現(xiàn)較大實(shí)體陰線，對市場人氣殺傷較大。因此，短期市場仍將保持震蕩探底走勢。
金融期權(quán)：今天A股市跌多漲少，全市場成交額維持年內(nèi)低位。大盤價(jià)值風(fēng)格弱勢，上證50，滬深300指數(shù)跌幅較大。北向資金凈流出44.82億元。
期權(quán)方面，市場波動幅度上行疊加ETF期權(quán)到期，各個(gè)期權(quán)品種成交量明顯反彈。波動率方面，各個(gè)品種期權(quán)隱波表現(xiàn)分化，跌幅較大上證50和滬深300對應(yīng)的期權(quán)品種隱波反彈幅度較大，而其余品種隱波變化不大。從50ETF和300ETF期權(quán)6月合約來看，隱波漲幅較大的還是虛值認(rèn)購一端的合約，也就是說波動率微笑依然是以平移為主，虛值認(rèn)沽期權(quán)隱波漲幅有限，顯示市場情緒相對穩(wěn)定。但正向我們之前日報(bào)和周報(bào)中提到，目前標(biāo)的運(yùn)行在年內(nèi)低點(diǎn)，隱波與標(biāo)的走勢呈現(xiàn)明顯負(fù)相關(guān)。一旦形成向下突破趨勢，隱波大概率出現(xiàn)反彈，在這種臨界位置適合保持一定結(jié)構(gòu)性頭寸，根據(jù)之前市場表現(xiàn)，一旦標(biāo)的企穩(wěn)或者反彈，近端跌幅較大，所以6月正vega頭寸不易過大，且要注意及時(shí)止盈。同時(shí)，根據(jù)目前標(biāo)的與隱波負(fù)相關(guān)的規(guī)?？梢栽诓▌勇饰⑿ι喜季帧百I左賣右”的套利頭寸。
國債期貨：今日國債期貨多數(shù)小幅收跌，30年期主力合約收平，10年期主力合約跌0.01%，5年期主力合約跌0.04%，2年期主力合約跌0.01%。現(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度更大。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.2875%，+6.42bp；DR007加權(quán)利率1.7497%，-2.15bp。
今日市場資金面仍均衡偏松，主要期限回購利率窄幅波動，隔夜利率小幅上行。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回落，權(quán)益、商品市場大幅走弱，不過債市全天波動有限，多頭止盈增多，各期限期債主力合約多數(shù)收跌。
短期來看，國內(nèi)基本面修復(fù)斜率趨緩，居民部門信貸需求偏弱，市場資金面平穩(wěn)，“資產(chǎn)荒”格局也未有明顯改觀等因素依舊對債市較為友好，市場走勢難言反轉(zhuǎn)。但投資者對后續(xù)降息與否以及降息落地時(shí)間的分歧尚存，收益率大幅下行或也需要新的利好驅(qū)動。
交易策略：股指期貨，震蕩探底；國債期貨，暫觀望
風(fēng)險(xiǎn)因素：海外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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