>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230525
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 1372KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.根據(jù)各地發(fā)布的2022年統(tǒng)計公報和公開數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，已有9個省份城鎮(zhèn)化率超過70%。從城鎮(zhèn)人口數(shù)量看，有4個省份超過5000萬人，其中廣東超過9000萬。從近十年來的城鎮(zhèn)化率增幅看，貴州、甘肅、寧夏提升幅度位居前三。
2.工信部等十四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進一步深化電信基礎(chǔ)設施共建共享促進“雙千兆”網(wǎng)絡高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，提出推進“雙千兆”網(wǎng)絡統(tǒng)籌集約建設，加強通信基礎(chǔ)設施專項規(guī)劃與國家戰(zhàn)略規(guī)劃、國土空間規(guī)劃、控制性詳細規(guī)劃等有效銜接，強化5G基站站址及機房、室內(nèi)分布系統(tǒng)的建設需求統(tǒng)籌，支持5G接入網(wǎng)共建共享，推進5G異網(wǎng)漫游；加強數(shù)字化技術(shù)支撐，研究制定電信基礎(chǔ)設施共建共享大數(shù)據(jù)平臺標準，鼓勵各地按照標準要求積極推進本地區(qū)平臺建設或升級改造，加強平臺系統(tǒng)與設施資源信息整合，強化平臺數(shù)據(jù)應用，開展平臺應用評價。
3.數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天單邊凈賣出95.62億元，單日凈賣出額再創(chuàng)7個月新高，近3日連續(xù)大幅減倉累計超220億元。
4.央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，5月25日以利率招標方式開展了70億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，當日20億元逆回購到期，因此單日凈投放50億元。
5.美國眾議院議長麥卡錫：本周末可能就債務上限問題達成原則性協(xié)議。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場探底反彈，至收盤，上證50指數(shù)跌0.5%，滬深300指數(shù)跌0.22%，中證500指數(shù)跌0.29%，中證1000指數(shù)跌0.19%。滬深兩市成交額8569億元，北向資金凈賣出95.62億元。
連續(xù)下跌之后，周四早盤股指橫盤震蕩，英偉達的出色業(yè)績報告使國內(nèi)CPO、存儲芯片等映射股早盤沖高，北向資金持續(xù)流出和人工智能板塊高開回落，使得市場震蕩下行，各指數(shù)再創(chuàng)新低。下午2點后，工業(yè)富聯(lián)等CPO概念股再度回封漲停，帶動市場人氣，股指也出現(xiàn)快速反彈，至收盤各指數(shù)紛紛收出十字星，跌幅收窄。
股指期貨隨現(xiàn)貨回落，至收盤，主力成交合約IH2306跌0.85%，IF2306跌0.62%，IC2306跌0.7%，IM2306跌0.19%。除IH外，各品種貼水再度擴大。市場震蕩加大，IC和IM成交增加6%和17%，IH成交下降7%。IC和IM持倉分別增加1.8%和5.1%，IF和IH持倉雙雙下降0.7%。
后市展望：
連續(xù)下跌之后終于出現(xiàn)了多頭的反擊。雖然CPO為首的人工智能板塊高開后回落，但龍頭個股工業(yè)富聯(lián)和劍橋科技的漲停表明主力仍將該板塊作為最好的做多對象，即使該板塊本在上周中就出現(xiàn)過大漲，但不影響選擇龍頭個股出擊。另一方面，光伏板塊中的新材料銅箔、碳纖維、涂覆等細分板塊受到追捧，上海SNEC光伏展火爆成為消息面的支撐。
從技術(shù)面看，周四長下影十字星后市場有明顯的止跌跡象，成交也有所擴大，但北向資金持續(xù)賣出市場仍受一定壓力。
綜上所述，股指期貨有望出現(xiàn)低位震蕩走勢，不宜過度看空。
金融期權(quán)：今天A股市跌多漲少，全市場成交額維持年內(nèi)低位。北向資金凈流出95.62億元，連續(xù)三個交易日凈流出。
期權(quán)方面，隱波與標的走勢負相關(guān)繼續(xù)維持，午后開盤市場一度加速下跌，各個期權(quán)品種隱波明顯上行，隨后市場反彈，隱波也逐漸回落。標的價格迭創(chuàng)新低，市場情緒偏謹慎，雖然隱波尾盤回落，但多數(shù)品種隱波期限結(jié)構(gòu)維持倒掛。但偏度上看，虛值認沽隱波漲幅依舊有限，市場情緒謹慎，但不恐慌。
我們之前日報和周報中提到，目前標的運行在年內(nèi)低點，隱波與標的走勢呈現(xiàn)明顯負相關(guān)。一旦形成向下突破趨勢，隱波大概率出現(xiàn)反彈，在這種臨界位置適合保持一定結(jié)構(gòu)性頭寸，根據(jù)之前市場表現(xiàn)，一旦標的企穩(wěn)或者反彈，近端跌幅較大，所以6月正vega頭寸不易過大，且要注意及時止盈。同時，根據(jù)目前標的與隱波負相關(guān)的規(guī)?？梢栽诓▌勇饰⑿ι喜季帧百I左賣右”的套利頭寸。
國債期貨：今日國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.19%，10年期主力合約跌0.13%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.04%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債窄幅波動不足1bp。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.5546%，+26.71bp；DR007加權(quán)利率1.9235%，+17.38bp。
今日央行公開市場開展70億元逆回購操作，凈投放50億元短期流動性。臨近月末，銀行間市場資金面有所收斂，隔夜及7天期回購利率上行幅度稍大。資金面收斂疊加止盈增多繼續(xù)壓制債市做多情緒，與此同時，盤面股債蹺蹺板效應也有所體現(xiàn)，下午兩點后隨著權(quán)益市場反彈，期債盤面跌幅再度走擴。
短期來看，國內(nèi)基本面修復斜率趨緩，居民部門信貸需求偏弱，市場資金面平穩(wěn)，“資產(chǎn)荒”格局也未有明顯改觀等因素依舊對債市較為友好，市場走勢難言反轉(zhuǎn)。但投資者對后續(xù)降息與否以及降息落地時間的分歧尚存，收益率繼續(xù)下行或也需要新的利好驅(qū)動。
交易策略：股指期貨，區(qū)間震蕩；國債期貨，暫觀望
風險因素：海外政策變化超預期，地緣政治因素，通脹超預期
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