>> 中信建投-索辰科技(688507)多學(xué)科設(shè)計核心，數(shù)字孿生基座，國產(chǎn)CAE龍頭空間廣闊-230531
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
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| 2020KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
任宏道 |
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核心觀點
CAE軟件技術(shù)壁壘高，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，國產(chǎn)替代空間大。公司是國內(nèi)CAE軟件龍頭企業(yè)，產(chǎn)品陣列齊全，技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先。通過加強軍工客戶的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在下游軍工院所工業(yè)軟件國產(chǎn)化率提升進程中有望持續(xù)受益。通過建設(shè)仿真云平臺打造全新商業(yè)模式，在民用客戶領(lǐng)域有望取得突破。數(shù)字孿生領(lǐng)域持續(xù)布局，有望打開公司成長天花板。
摘要
CAE軟件能夠用于開展結(jié)構(gòu)、流體、電磁、光學(xué)以及多場耦合等領(lǐng)域精確仿真計算，提升設(shè)計效率，降低試驗成本，廣泛應(yīng)用于汽車、國防軍工、電子電氣、醫(yī)療設(shè)備等高端制造業(yè)。
數(shù)字孿生技術(shù)方興未艾，在高端武器裝備、建筑、交通等領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊?；贑AE仿真構(gòu)建多層次、多尺度模型體系是數(shù)字孿生的重要支撐。
我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級加速，正向設(shè)計能力持續(xù)提升，帶動CAE軟件市場需求增長。預(yù)計2023年我國CAE市場規(guī)模將達到112.5億元，同比增長23.49%。
目前國內(nèi)CAE軟件幾乎被國外巨頭壟斷，但CAE軟件前處理、求解器、后處理等核心模塊技術(shù)趨于成熟，國內(nèi)廠商有望通過加強研發(fā)投入縮短技術(shù)差距。面對高性能計算、云服務(wù)模式等新發(fā)展趨勢，國內(nèi)外差距相對較小，國內(nèi)廠商高速發(fā)展。同時我國對重點領(lǐng)域軟件安全的需求日益增長，國家推出自主可控及知識產(chǎn)權(quán)保護政策支持CAE軟件行業(yè)發(fā)展，推動國產(chǎn)化率持續(xù)提升。
公司產(chǎn)品系列豐富，技術(shù)指標(biāo)對標(biāo)國際龍頭，產(chǎn)品線持續(xù)擴張。加強人才引進與培養(yǎng)，為公司發(fā)展提供智力保障。建設(shè)營銷網(wǎng)絡(luò)深耕軍工領(lǐng)域，打造仿真云平臺向B端及C端擴展，民用領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿薮蟆９緭碛谢诋a(chǎn)品全生命周期的數(shù)字孿生仿真技術(shù)，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)收入，研發(fā)數(shù)字孿生驗證系統(tǒng)持續(xù)推動領(lǐng)域布局。公司募投建設(shè)水下噪聲測試儀產(chǎn)線向硬件領(lǐng)域擴張，實現(xiàn)仿真與試驗業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，打造公司全新增長曲線。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入3.62/4.89/6.89億元，同比增長35.02%/35.21%/40.78%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.61/0.87/1.25億元，同比增長14.26%/41.23%/44.44%，EPS分別為1.49/2.10/3.03元，對應(yīng)PE為150.89/106.84/73.97倍，PS為25.61/18.96/13.45倍，首次覆蓋，給與“買入”評級。
風(fēng)險提示：1.軍用領(lǐng)域客戶需求不及預(yù)期風(fēng)險。2.民營客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險。3.研發(fā)項目失敗風(fēng)險。4.募投項目建設(shè)進度不及預(yù)期風(fēng)險。5.市場競爭加劇風(fēng)險。
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