>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230531
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周三，商品整體未止跌，仔豬價(jià)格轉(zhuǎn)跌帶動(dòng)遠(yuǎn)月看漲預(yù)期轉(zhuǎn)弱，09合約期價(jià)跌至16000附近，07進(jìn)一步收升水。截止收盤，主力07合約收于15195元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.30%，09合約16120元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.95%。生豬79價(jià)差-925元/噸，月差環(huán)比繼續(xù)收窄?；?7（河南）-795元/噸，基差09（河南）-1720元/噸。生豬現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩，全國(guó)均價(jià)14.39元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.03元/公斤左右。本周仔豬價(jià)格偏弱震蕩，出欄體重延續(xù)回落，日度屠宰量環(huán)比小幅反彈，凍品庫(kù)存偏高，豬肉價(jià)格偏弱震蕩。
【重要資訊】
5月29日中午據(jù)國(guó)家發(fā)改委消息，2023年5月第4周全國(guó)豬料比價(jià)為4.17，環(huán)比持穩(wěn)。按目前價(jià)格及成本推算，未來(lái)生豬養(yǎng)殖頭均虧損為136.22元。周內(nèi)豬價(jià)降后反彈，周均價(jià)環(huán)比微跌。上半周，供需仍顯僵持，豬價(jià)偏弱運(yùn)行;下半周，養(yǎng)殖端出欄有月底縮量動(dòng)作，加之部分地區(qū)降雨影響屠宰企業(yè)收購(gòu)生豬，市場(chǎng)看漲情緒升溫，豬價(jià)觸底反彈。終端市場(chǎng)跟進(jìn)緩慢，養(yǎng)殖端拉漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)下周(6月第1周)豬價(jià)仍有回落可能，但供需博弈氛圍仍濃。
基本面數(shù)據(jù)，截止5月28日第21周，出欄體重122.55kg，周環(huán)比降0.24kg，同比增0.76kg，豬肉庫(kù)容率35.87%，環(huán)上周升0.31%，同比增30.72%。生豬交易體重繼續(xù)回落，上周屠宰量環(huán)比持續(xù)小幅回落，絕對(duì)量仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量98.07萬(wàn)頭，周環(huán)比降1%，同比高12.95%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第21周豬糧比5.29：1，環(huán)比上周持平，同比低2.01%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-390元/頭，周環(huán)比漲4元/頭，同比跌221元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-188元/頭，環(huán)比跌36元/頭，同比跌91元/頭，飼料下跌帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)弱勢(shì)反彈，目前養(yǎng)殖利潤(rùn)處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)78.23元/kg，環(huán)比上周漲0.45%，同比漲3.83%；二元母豬價(jià)格32.14元/kg，環(huán)比上周持平，同比跌4.58%。玉米價(jià)格偏弱帶動(dòng)豬糧比出現(xiàn)反彈。
【交易策略】
本周仔豬價(jià)格轉(zhuǎn)弱帶動(dòng)遠(yuǎn)月看漲預(yù)期向下修正，09期價(jià)再度下挫至養(yǎng)殖成本附近。本周屠宰量環(huán)比持續(xù)走低，出欄體重小幅下滑，供給壓力稍有緩和，但凍品庫(kù)存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費(fèi)仍然疲態(tài)盡顯。5月底生豬市場(chǎng)情緒有所企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步過(guò)度至旺季，產(chǎn)業(yè)開(kāi)始試探性調(diào)漲，但當(dāng)前仍未形成合力。生豬供需基本面上，當(dāng)前整體屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來(lái)能繁母豬環(huán)比增加帶來(lái)的生豬出欄在5月份繼續(xù)保持慣性增漲。不過(guò)6-7月份，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已經(jīng)接近底部。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開(kāi)始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過(guò)度至盈利狀態(tài)，只不過(guò)由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)可能繼續(xù)下跌空間相對(duì)有限。交易上，單暫時(shí)觀望，空7多9套利擇機(jī)離場(chǎng)，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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