>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報-230601
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
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| 1346KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆一】
國產(chǎn)大豆仍然被政策左右，內(nèi)蒙古大豆收購，中儲糧大豆拍賣，多空消息均存在。國產(chǎn)豆倉單持續(xù)增加。收購和拍賣均同時存在。收儲的存在，容易造成壓力后延，會始終壓制豆價。不過跌幅巨大的話，容易影響種糧收益。所以拉長周期看，政策端蛀勵供給端擴張的背景下，我們的交易策略傾向于逢反彈的時候去沽空的思路。
【大豆&豆粕】
連盤豆粕跟隨美豆反彈，市場情緒有所穩(wěn)定。北美天氣狀況維持，中西部降雨偏少帶來干旱擔憂，未來兩周降雨增加，但是缺乏大雨，進入6月，市場對北莞天氣的交易剛剛拉開序系。國內(nèi)市場維持偏弱，現(xiàn)貨基差下跌至180水珊且成交量有限，遠月基差缺乏報價，市場預計國內(nèi)庫存壓力逐步增加。今日9/1價差尾盤反彈，關(guān)注反套機會。
【豆棕油】
國內(nèi)豆油和棕油減倉盤，價格沒有繼續(xù)下行，驅(qū)動了價格的快速反彈。宏觀情緒有邊際緩和，中國制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間。近期做空的可以減倉兌現(xiàn)部分利潤，以便應對宏觀情鍺邊際緩和及未來的天氣升水問題?；久娣矫嫖覀冋J為短期豆棕油2023年仍然要面臨歐洲工業(yè)需求的考驗。中期需要經(jīng)過美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣的驗證，如果天氣順利，價格轉(zhuǎn)勢會快一些，如果天氣不順利，那么需要等待南龔階段去驗證。隨著原料預期在往寬松的狀態(tài)預估，我們預計油脂油料供需平衡裹處于牛熊轉(zhuǎn)換的關(guān)謎時段了。因此我們建議中期豆棕油單邊大的方向仍然需要尋找機會去反彈沽空。
【茱系】
國內(nèi)菜系延續(xù)粕強油弱格局。國產(chǎn)菜籽上市，因榨利不符合預期，企業(yè)對菜籽采購積極性不足。外盤菜籽處于加拿大播種期，期價下挫后天氣的不確定性與成本支撐對油籽價格將逐漸形成支撐。國內(nèi)需求復蘇下菜油消費轉(zhuǎn)好，但大供應影響下漿油延續(xù)累庫情況。萊粕受益于非水產(chǎn)飼料領(lǐng)域的替代效應，消費較好使得菜粕保持低庫存狀態(tài)。策略上，萊系保持粕強油弱的思路，菜粕策略偏多，預計重心緩升。風險上主要關(guān)注豆菜粕價差接近正常區(qū)間后菜粕添加比例的變動。
【玉米】
三米期貨價格小幅反彈，芽賁問題持續(xù)發(fā)酵，陳麥價格大幅上漲，河南部分地區(qū)成交至3000水平，環(huán)比上漲200左右。市場反饋部分地區(qū)芽麥價格2100左右，絕對價格V低且制粉麥和芽麥價差皺大。市場預計芽麥產(chǎn)量較大，三米7/9價差高位國落。短期維持觀望。
【生豬】
盤面延續(xù)弱勢，7月、9月、11月合約均在創(chuàng)新低，7月向9月移倉，現(xiàn)貨價格今日繼續(xù)小幅回調(diào)。需求端總體保持穩(wěn)定，周度屠宰量變化不大。大供應及弱需求下豬價現(xiàn)貨延續(xù)整理，盤面缺乏持續(xù)的上行動力。豬糧比價仍處在二級預警區(qū)間，是否存在政策性收儲仍不確定。后期一方面關(guān)注可能的政府收儲動作、需求端情況以及行業(yè)現(xiàn)金流情況，另一方面可通過6月仔豬價和生豬價來驗證冬季仔豬腹瀉和一季度非瘟情況。長期來看，本輪豬價低迷尚未導致行業(yè)大幅去產(chǎn)能，行業(yè)仍需經(jīng)歷皺長周期的產(chǎn)能去化過程來對供應端進行出清。
【雞蛋】
雞蛋期貧盤面今日漲跌波動不大?，F(xiàn)貨方面，高溫天氣對雞蛋消費和存儲都不利，預計6月現(xiàn)貨維持偏弱表現(xiàn)。中長期來看，仍需要關(guān)注戚本下移風險。成本端，短期玉米期價找到支撐，近期延續(xù)反彈格局，中期仍需關(guān)注下行風險。豆粕端進口大豆到港預計逐步增多，國內(nèi)供需預計轉(zhuǎn)松，今年美國新作大豆存在豐產(chǎn)預期，但目前仍處于種柱階段，后期存在天氣炒作風險。
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