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策略摘要
　　謹(jǐn)慎偏空：近期期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)下游集中拿貨，加之出口成交增量及印度發(fā)布招標(biāo)的消息在市場(chǎng)發(fā)酵，部分尿素企業(yè)貨源偏緊，控制接單。但尿素日產(chǎn)持續(xù)高位運(yùn)行，加之對(duì)需求持續(xù)時(shí)間的擔(dān)憂，后期隨著農(nóng)需采購(gòu)時(shí)間的縮短，尿素價(jià)格上漲空間或有限。預(yù)計(jì)短期基差繼續(xù)修復(fù)，可以考慮調(diào)整前期持倉(cāng)操作。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：6月1日尿素主力收盤1744元/噸（+26）；前二十位主力多頭持倉(cāng)：181391（-10128），空頭持倉(cāng)：193662（+11050），凈多持倉(cāng)：-12271（-11812）。
　　現(xiàn)貨：6月1日山東臨沂小顆粒報(bào)價(jià)：2110元/噸（+10）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2100元/噸（+10）；江蘇沐陽(yáng)小顆粒報(bào)價(jià)：2140元/噸（+10）。
　　原料：6月1日，小塊無(wú)煙煤1180元/噸（0），尿素成本1831元/噸（0），尿素出口窗口-95美元/噸（0）。
　　生產(chǎn)：截至6月1日，煤制尿素周度產(chǎn)量86.77萬(wàn)噸（+2.00%），煤制周度產(chǎn)能利用率78.55%（+0.63%），氣制尿素周度產(chǎn)量29.93萬(wàn)噸（-1.8%），氣制周度產(chǎn)能利用率80.54%（-1.48%）。
　　庫(kù)存：截至6月1日，港口庫(kù)存6.4萬(wàn)噸（-0.2），廠庫(kù)庫(kù)存116.03萬(wàn)噸（+0.15）。
　　觀點(diǎn)：近期尿素期貨價(jià)格的連續(xù)上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨成交情緒好轉(zhuǎn)，工農(nóng)業(yè)集中拿貨，現(xiàn)貨開(kāi)始趨向緊張，主流區(qū)域的報(bào)價(jià)上漲10元/噸，短期市場(chǎng)仍在謹(jǐn)慎探漲。
　　■策略
　　謹(jǐn)慎偏空：近期期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)下游集中拿貨，加之出口成交增量及印度發(fā)布招標(biāo)的消息在市場(chǎng)發(fā)酵，部分尿素企業(yè)貨源偏緊，控制接單。但尿素日產(chǎn)持續(xù)高位運(yùn)行，加之對(duì)需求持續(xù)時(shí)間的擔(dān)憂，后期隨著農(nóng)需采購(gòu)時(shí)間的縮短，尿素價(jià)格上漲空間或有限。預(yù)計(jì)短期基差繼續(xù)修復(fù)，可以考慮調(diào)整前期持倉(cāng)操作。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　出口利潤(rùn)修復(fù)、企業(yè)檢修增加、企業(yè)啟動(dòng)保底政策、基差修復(fù)