>> 銀河證券-每日晨報-230602
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 693KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點集萃:
策略：6月A股市場行情如何演繹？結(jié)構(gòu)性研判：建議關(guān)注以下三條主線輪動：（1）國產(chǎn)科技替代創(chuàng)新：計算機、電子、通信、軟件服務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟等科創(chuàng)領(lǐng)域。（2）中國特色估值重塑主題：能源、基建、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等；（3）消費：食品飲料、醫(yī)藥生物、酒店、旅游、交運、新能源消費等。
宏觀：需求不足下的“盈利底與政策頂”。4月PMI確認了內(nèi)生修復(fù)在制造和服務(wù)業(yè)間的分化以及經(jīng)濟面臨的需求不足，而總需求疲弱在5月份更加明顯。短期“政策頂”是由于二季度是對此前財政與貨幣政策效果的觀察期，如果7月公布的二季度數(shù)據(jù)顯示總需求仍需政策發(fā)力穩(wěn)固，那么貨幣政策方面的降息降準、政策開發(fā)性金融工具、包括汽車消費支持等有針對性的刺激值得期待。我們認為本輪下行和此前的PPI通縮存在區(qū)別，但隨著地產(chǎn)需求中樞的下移，產(chǎn)能過剩的風(fēng)險仍然存在。因此政策方面除了新產(chǎn)業(yè)的投資，也不排除調(diào)整更新傳統(tǒng)產(chǎn)能的方案出臺，政策方向在觀察期過后才會進一步明朗。
宏觀：理解總需求政策。宏觀調(diào)控的重心從需求側(cè)切換到供給側(cè)的創(chuàng)新自主與安全，并不是說短期壓力不重要，而是要從全球戰(zhàn)略競爭格局來看。通脹是貨幣的問題或供給的問題，但通縮是信心與意愿的問題。中國經(jīng)濟仍然有巨大的潛力。結(jié)論就是，盡管存在短期的壓力，但我們對中國經(jīng)濟長期樂觀。而且，周期永不眠，短期壓力也會在市場中充分定價。當一個多月前說的利空邏輯和現(xiàn)在說的利空沒有什么區(qū)別的時候，就是一個信號。
金工：科創(chuàng)50指數(shù)標的成分以大型的成長型、科技型企業(yè)為主，增長率高、成長性好。但近年來持續(xù)下跌，科創(chuàng)50ETF的推出為對沖市場風(fēng)險提供了工具，可促進市場平穩(wěn)運行。隨著經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，科創(chuàng)50指數(shù)將會回調(diào)，屆時科創(chuàng)50ETF行情將逐步回暖。
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